📊 Цены на газ вырастут. Выиграет ли Газпром?

С 1 декабря 2023 года оптовые цены на газ для промышленных потребителей поднимутся на 10%. Рост цены на газ не коснется населения, организаций ЖКХ и предприятий электроэнергетики. Как это отразится на маржинальности газовых компаний?

🚀 Ключевые изменения

🔹 В 2024 году оптовые цены на газ будут еще раз повышены на 11,2%, а в 2025 году — еще на 8,2%. Новое повышение цен коснется всех категорий потребителей.

🔹 Кроме того, в 2024–2025 гг. будет повышен тариф на транспортировку газа по распределительным газопроводам: на 10,02% с 1 июля 2024-го и на 7,2% с 1 июля 2025 года.

🔹 Таким образом, в предстоящие два года цены на газ могут увеличиться более чем на 32%. А с учетом затрат на транспортировку конечные цифры в счетах на оплату в 2025 году могут вырасти в пределах 50% относительно сегодняшнего дня.

💰 Главный выгодоприобретатель 一 бюджет

Как следует из проекта бюджета, цены увеличат «для формирования у производителей газа доходов, необходимых для покрытия дополнительного роста налоговой нагрузки в 2024 году».

Таким образом, позитивный для производителей газа эффект от повышения цен на газ может оказаться нейтральным, если дополнительные доходы будут полностью абсорбироваться в бюджет через очередное повышение налогов.

Вероятно, после утверждения данного проекта бюджета властями последуют предложения Правительства по увеличению налоговой нагрузки для производителей газа, которые могут быть сформулированы в виде повышения НДПИ.

Этот вывод соответствует общей линии проекта бюджета РФ на 2024 год, в котором заложен резкий рост доходов на 8,9 трлн рублей — с 26,1 трлн до 35 трлн рублей (+34%) при соразмерном увеличении расходов и сохранении дефицита бюджета. Вероятно, источником этого почти девятитриллионного роста доходов и станут дополнительные налоги.

📉 Наше мнение

В краткосрочном периоде данная новость может привести к росту стоимости акций Газпрома, которые сегодня торгуются примерно с 10%-ным дисконтом относительно своих долгосрочных оценок.