Сургутнефтегаз. Какие теперь прогнозы по дивидендам

Сургутнефтегаз опубликовал отчетность по РСБУ за I полугодие 2023 г. Компания заработала 846,57 млрд руб. чистой прибыли. Этот отчет важен, так как он позволяет оценить дивидендные перспективы по привилегированным акциям.

Как считаются дивиденды Сургутнефтегаза
По уставу дивиденды по привилегированным акциям соответствуют 10% чистой прибыли по РСБУ, разделенной на количество акций, соответствующих 25% уставного капитала. Из-за последней оговорки фактический размер выплат меньше 10% и составляет 7,1%. Эти средства распределяются на 7,7 млрд привилегированных акций.

Сколько уже заработали
Компания не полностью раскрыла все данные в отчете по РСБУ, скрыв часть статей, касающихся их «кубышки», а также данные прошлого года. Чистая прибыль за полугодие составила 846,57 млрд руб. То есть уже заработано 7,8 руб. дивидендов на одну привилегированную акцию, или 13,4% по текущим ценам.

Прибыль значительно увеличилась за счет очень больших «прочих доходов и расходов», которые включают в себя прибыли и убытки по курсовым разницам. Возможно, часть денежных средств была переведены в какую-либо другую форму финансовых активов, например, в акции другой компании или в денежные депозиты в рублях. Отметим, что в долларовом выражении объем финансовых активов сократился с $63 млрд на конец 2022 г. (из которых «кубышка» составляла $61 млрд) до примерно $59 млрд.

По обыкновенным акциям системности в размере выплат нет. Дивдоходность исторически гораздо ниже, чем по префам. Прогноз БКС: 0,82 руб. на акцию за полный 2023 г., или 2,5% по текущим ценам.

Как реагировать на отчет
Результаты свидетельствуют об изменении состава «кубышки», поскольку доходы по курсовым разницам разочаровали. Дивиденды по привилегированным акциям за 2023 г., вероятно, окажутся щедрыми, но ниже нашего прогноза, что негативно.

Прогноз аналитиков БКС Мир инвестиций по итоговым дивидендам за весь 2023 г. в размере 15,5 руб. теперь выглядит слишком оптимистичным (на 2–3 руб.). Таким образом, вместо дивдоходности в 27%, вероятно, следует ожидать ее на уровне около 23–24%.

Важно отметить, что часть аналитиков достаточно консервативно оценивали перспективы дивидендов Сургутнефтегаза до релиза отчета, ожидая еще более низкую годовую доходность. Поэтому для рынка и многих инвесторов подтверждение высокой прибыли за I полугодие 2023 г. стало позитивным драйвером. Так, в день выхода отчета привилегированные акции Сургутнефтегаза выросли на 9%, обновив исторические максимумы.

Не исключено, что столь сильная положительная реакция в акциях может привести к тому, что сработает популярная на рынке поговоркам «Покупай на слухах — продавай на фактах», и импульс роста временно приостановится. После выходных торги бумагами на Мосбирже начались со снижения.
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/surgutneftegaz-kakie-prognozy-po-dividendam