🇷🇺 Обзор #облигации АО «ГК «ПИОНЕР».

🔶 Глава 1. Деятельность.

Сектор: Строительство и девелопмент.

ГК «Пионер» работает на рынке недвижимости с 2001 года и является одним из ведущих девелоперов Москвы. Основные сегменты деятельности Компании — строительство комплексов жилой недвижимости и апартаментов классов комфорт, бизнес и премиум, а также строительство объектов коммерческой недвижимости. Группа входит в число лидеров рынка по объему продаж офисной недвижимости. По состоянию на конец сентября 2023 года объем портфеля текущего строительства составил 736 тыс. кв. м, портфель проектов в стадии проектирования — 1 003 тыс. кв. м.

Первый обзор(26.01.2021) - https://t.me/birzhevikbondsofficial1/156

Второй обзор(18.07.2022) - https://t.me/birzhevikbondsofficial1/3965

Третий обзор(23.03.2023) - https://t.me/birzhevikbondsofficial1/5158
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _

🔶 Глава 2. Характеристики:

1. Номинал облигации # ГК Пионер БО 001P-06 составляет 1000 рублей (то есть это минимальная цена покупки одной облигации).

2. Текущее состояние цены облигации: Пионер 1P6 стоит сейчас 941.7 руб или 94.17% от номинала.

3. Дата погашения состоится 04-12-2025 года.

4. Оферта не назначена.

5. Текущая доходность составляет 16.58%

6. Купон составляет 29.29 рублей. Выплаты раз в 91 день.

7. Размещена на Московской бирже.

8. Уровень листинга (надёжности) - ВТОРОЙ уровень.

9. Ликвидность (денежный оборот среди покупателей и продавцов) от 1 до 6 млн. рублей в день.

10. Волатильность в диапазоне 2-4%.

11. Дюрация составляет 571 дней.
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _

🔶 Глава 3 Ключевые экономические показатели компании

♦ Отчет за 6 месяца 2023 года, в сравнении с 6 месяцами 2022 года. Формат отчетности РСБУ.

1. Выручка выросла на 18% (в числовом выражении с 35 до 41 млн. руб.)

2. Чистая прибыль выросла на 21% (в числовом выражении с 24 до 29 млн. руб.).

♦ Отчет за 6 месяца 2023 года, в сравнении с 6 месяцами 2022 года. Формат отчетности МСФО.

1. Выручка выросла на 41% (в числовом выражении с 11 до 15,5 млрд. руб.)

2. Чистая прибыль выросла на 516% (в числовом выражении с 37 млн. убытка до 154 млн. руб.).

Публичном доступе за 9 месяцев пока отчетностей не представлено, однако из данных АКРА кое-что мы все таки знаем, а именно по результатам девяти месяцев 2023 года ГК «Пионер» фиксирует восстановление объема продаж в денежном выражении до уровня, достигнутого за аналогичный период 2021 года. Агентство отмечает последовательный рост цен реализации жилой недвижимости Компании. Это обусловлено в первую очередь увеличением доли проектов премиального сегмента в совокупной выручке Группы (благодаря выводу новых проектов на этап продажи в конце 2022 года), а также ростом среднего процента готовности проектов. По итогам текущего года АКРА ожидает рост выручки Компании более чем на 60% к показателю за 2022 год, принимая во внимание стабильный спрос на рынке жилой недвижимости в первой половине года и ажиотажный всплеск в третьем квартале, значительное увеличение объема продаж коммерческой недвижимости, а также рост среднего процента готовности портфеля проектов.
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _

🔶 Глава 4. Кредитный рейтинг и кредитная нагрузка.

20 октября 2023 года рейтинговое агентство АКРА подтвердило кредитный рейтинг АО «ГК «ПИОНЕР» на уровне A-(RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «НЕГАТИВНЫЙ».

Кредитный рейтинг обусловлен сильной оценкой операционного риск-профиля, низкой долговой нагрузкой, очень высокими показателями рентабельности и обслуживания долга, а также сильными оценками ликвидности и денежного потока. Сдерживающее влияние на уровень рейтинга Компании по-прежнему оказывают очень высокий отраслевой риск и средние оценки рыночной позиции и размера бизнеса. Изменение прогноза по кредитному рейтингу на «Негативный» связано с риском неисполнения Компанией планов по снижению долговой нагрузки на фоне ее роста по итогам 2022 года.

Низкая долговая нагрузка и очень высокие показатели обслуживания долга. По итогам 2022 года отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей превысило комфортное значение. Несмотря на снижение финансовых результатов Группы в 2022 году, Агентство ожидает, что в дальнейшем ГК «Пионер» сможет вернуться к низкому уровню долговой нагрузки. По расчетам АКРА, средневзвешенное за период с 2021 по 2026 год отношение скорректированного чистого долга Компании к FFO до чистых процентных платежей составит 1,7х. Средневзвешенное отношение общего долга к капиталу оценивается на уровне 0,9х, что наряду с указанным выше отношением скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей свидетельствует о низкой долговой нагрузке Компании. Средневзвешенное за период с 2021 по 2026 год отношение FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам оценивается АКРА на уровне 11,6х вследствие снижения общекорпоративного долга.

P.S. если забыли как различать, то в этом посте мы доступно расписали градацию - https://t.me/birzhevikbondsofficial1/5603
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _

🔶 Глава 5. Итоги обзора.

Учитывая все данные, можно сказать, что облигации данного эмитента и конкретно этого выпуска любопытны под вложения, но мы в редакции пожалуй обождем еще несколько дней до выхода отчета за 9 месяцев 2023 года и будем принимать окончательное решение относительно этой бумаги.
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _

Наша редакция не рекомендует на одну компанию в инвест. портфеле выделять более 3-5% от капитала, и 1-2% на более рисковые активы, сохраняйте риск-менеджмент. Следите за отчетами и новостями компаний в которые инвестируете.

‼Примечание: данный пост НЕ ЯВЛЯЕТСЯ индивидуальной инвестиционной рекомендацией! В нём лишь выражается видение ситуации на рынке или же в отдельно взятом эмитенте.

ВАЖНО: Пока ситуация в геополитике обострённая, то следует быть крайне выборочными в отношении облигаций.

График изменения цены и доходности облигации ГК Пионер БО 001P-06

#гкпионер #строительство #девелопмент #застройщики #облигации