Долларовый индекс российского рынка РТС уверенно растет и вчера переписал максимумы с начала 2023 г.

На протяжении 2023 г. было популярно мнение, что рост рынка акций — исключительно эффект девальвации рубля. Считалось, что в долларах российские бумаги остаются примерно на одном уровне.

Во вторник индекс РТС превысил 1100 п., показав рост на 13,3% с начала года. Выглядит скромно, но это цифры без учета дивидендов. Индекс РТС полной доходности «брутто» c начала года вырос на 19,7% (эквивалент 24,2% годовых). Это доказывает, что на акциях инвестор смог заработать не только в рублях, но и в валюте.

Результат значительно превосходит доходности по замещающим облигациям в размере 7–10%, которые можно было видеть в начале года. А если учесть, что цена большинства замещающих бондов с начала года выросла несущественно, и основную прибыль в этот период составили купонные платежи, то разница становится еще значительнее.

Безусловно, ускорение рынка в последние недели — эффект укрепления рубля. Но прогнозы по курсу USD/RUB, заложенные в котировки акций, и так предполагают дисконт к рыночным значениям. Так что можно сказать, что сейчас соотношение капитализации рынка и курса рубля нормализуется. Если рубль снова перейдет к ослаблению, то и акции экспортеров будут расти вслед за ним, поддерживая рост индекса.