❓ Ставка 15% — надолго ли?

Банк России принял решение поднять ключевую ставку сразу на 200 б. п., до 15%. До заседания регулятора аналитики практически единогласно полагали, что повышение будет, но до 14%. Укрепление рубля в последние две недели и снижение инфляционных ожиданий по сравнению с сентябрем добавляли уверенности, что действия Банка России будут умеренными. Однако настроение регулятора оказалось гораздо более решительным.

🏦 Как Банк России принимал решение

🔹 По словам Набиуллиной, рассматривалось три варианта решения по ставке. Среди них вообще не было варианта ее сохранения на прежнем уровне.

🔹 Регулятор подчеркнул, что если эффект от уже принятых шагов не проявится, то ставку могут повысить еще. Причиной стало повышенное инфляционное давление по сравнению с прогнозами Банка России

🔹 По итогам 2023 года года инфляция может выйти за пределы ранее ожидаемых 6–7%, а в 2024 году таргет в 4% может оказаться недостижимым.

🧐 Наше мнение

Банк России прогнозирует, что до конца 2023 года года среднее значение ставки ожидается в диапазоне 15–15,2%. Из этого следует, что регулятор готов поднять ставку еще на 0,5%. Тем не менее предпринятые ранее шаги, на наш взгляд, все же уже дают свои плоды. Темпы роста необеспеченного кредитования снижаются, но рост заработной платы и агрессивные бюджетные расходы на следующий год остаются факторами риска.