Эн+ Груп: при крепком рубле себестоимость вышла из-под контроля

Эн+ Груп, материнская компания РУСАЛ, совмещающая в себе алюминиевый и энергетический бизнесы, объявила производственные и финансовые результаты по итогам 2022 года.

📊 Операционные показатели

Общий объем выработки электростанций Эн+ сократился на 7,2% — до 83,9 млрд кВт⋅ч — из-за более низкого уровня воды на гидроэлектростанциях компании.

Отпуск тепла составил 27,6 млн Гкал и снизился на 3,2% год к году из-за более высокой среднемесячной температуры в 2022 году и сокращения паропотребления крупными потребителями.

Консолидированные финансовые показатели

▪ Выручка по итогам года выросла на 17,2%, до $16,6 млрд, из-за роста средневзвешенной цены реализации тонны алюминия на LME, а также средней цены на электроэнергию на 24,4%.

▪ Скорректированная EBITDA Группы снизилась на 21,9%, до $3,1 млрд, из-за роста себестоимости во втором полугодии 2022 года.

▪ Чистая прибыль сократилась на 48%, до $1,85 млрд, в связи с существенным ростом операционных расходов. Не помогла даже фиксация прибыли в размере $492 млн от участия РУСАЛ в программе обратного выкупа акций Норильского никеля.

▪ Чистый долг металлургического сегмента возрос на 31,8% и составил $6,3 млрд по сравнению с 2021 годом. Чистый долг энергетического сегмента сохранился на прежнем уровне и составил $3,9 млрд.

⏰ Ждать ли лучших показателей

По мнению менеджмента, внешнее давление и риски, связанные со снижением потребления энергии крупной промышленностью, например РУСАЛ, скорее всего, окажут влияние на всю энергетическую отрасль страны. Однако при слабом рубле Эн+ сможет снизить себестоимость и прочие расходы.

🧐 Будут ли дивиденды

Дивидендная политика Эн+ Груп подразумевает выплату дивидендов в размере 75% свободного денежного потока, но не менее $250 млн, а также все полученные дивиденды от РУСАЛ. Если менеджмент будет принимать решение в соответствии с дивидендной политикой, выплаты могут составить около 50 рублей на акцию.