📱 Positive замедляется или развязка истории появится в четвертом квартале?

Компания Positive Technologies раскрыла финансовые показатели за третий квартал 2023 года, а также сообщила о грандиозных планах занять долю не только отечественного, но и международного рынков кибербезопасности.

💯Главные цифры

🔹Выручка по итогам третьего квартала выросла всего на 4,8% — до 3,7 млрд рублей на фоне высокой базы 2022 года. Менеджмент в пресс-релизе дополнительно раскрыл данные за октябрь, чтоб низкие темпы роста доходов не испугали инвесторов. Большая часть отгрузок Позитива происходит в четвертом квартале, причем сентябрь и октябрь традиционно занимают более 35% от этого объема, что говорит о вхождении компании в «высокий сезон», приходящийся на конец года. Достижение целевых показателей по итогам года планируется за счет концентрации значительного количества сделок с новыми клиентами в ноябре и декабре, набирающих темпы продаж новых продуктов и продления действующих лицензий.

🔹Чистая прибыль снизилась в 3 раза — до 541 млн рублей на фоне высокой базы прошлого года, а также в связи с растущими более высокими темпами затратами на персонал и рекламу.

🔹Чистый долг группы незначительно вырос и достиг 2,9 млрд рублей после выплаты дивидендов во втором квартале, а также снижения денежных средств из-за отрицательного чистого денежного потока в третьем.

❓Что дальше

▪ Positive Technologies приступила к реализации планов международной экспансии и прорабатывает возможности расширения в регионах Ближнего и Среднего Востока, Латинской Америки, Азии и Африки.

▪ В связи с этим компания нацелена на расширение команды, а совладельцы планируют развивать программу стимулирования сотрудников в виде вознаграждения акциями Positive Technologies после достижения конкретных высоких результатов.

📈 Наше мнение

Из-за особенности бизнес-модели и работы с контрагентами и клиентами, большая часть выручки и прибыли Positive Technologies приходится на последний квартал года. Мы полагаем, что по итогам 2023 года компания сможет заработать более 20 млрд рублей выручки и 7,5 млрд прибыли, что предполагает 113,6 рублей на акцию или потенциальную доходность акционеров на уровне 5,1%.

Несмотря на высокие потенциальные темпы роста бизнеса, акции Positive Technologies на данный момент находятся на пересмотре на фоне новой системы поощрения сотрудников и потенциальной экспансии на новые рынки.