💰 Доходы биржи выросли на фоне роста ключевой ставки

Группа Московская биржа раскрыла финансовые результаты за третий квартал и девять месяцев 2023 года.

💯 Главные цифры

🔖 Комиссионные доходы в третьем квартале 2023 года увеличились на 61% — до 14,4 млрд рублей. Основной рост пришелся на секцию фондового рынка, которая выросла в 2,8 раза — до 3,4 млрд рублей, а также на денежный и валютный рынки, которые прибавили 54 и 35% соответственно — до 3,2 и 2,1 млрд рублей.

🔖 Процентные доходы по итогам трех месяцев, закончившихся 30 сентября 2023 года, выросли на 32% — до 12,2 млрд рублей на фоне роста ключевой ставки Центрального Банка.

🔖 Чистая прибыль за рассматриваемый период выросла на 64% — до 14,3 млрд рублей благодаря росту доходов, а также более низким отчислениям в резервы под ожидаемые кредитные убытки.

🔖 Инвестиционный портфель Группы увеличился на 4,9% за квартал и составил 2,5 трлн рублей.

🔑 Ключевые события

▪ Биржа утвердила стратегию развития до 2028 года и обновила дивидендную политику, которая теперь заключается в минимальной выплате дивидендов в размере 50% чистой прибыли группы.

▪ Порядка 80 компаний, включая 12 новых эмитентов, разместили 168 выпусков облигаций на общую сумму 1,4 трлн рублей.

💼 Наше мнение

Бизнес Мосбиржи находится на позитивной волне конъюнктуры рынка: большое количество розничных инвесторов генерируют значительную долю комиссий биржи, в то время как высокая ключевая ставка Банка России способствует росту процентных доходов. Ставки носят циклический характер и могут со временем перейти к снижению, как происходило в 2015/16 годах, — тогда за этим последовало снижение доходов самой биржи.

📆 По итогам девяти месяцев Мосбиржа заработала своим акционерам 17,9 рубля чистой прибыли на акцию, что составляет 9% акционерной доходности. По итогам года компания может заработать около 57 млрд рублей чистой прибыли, или 25,2 рубля чистой прибыли на акцию, что эквивалентно 12,7% доходности акционеров.

💸 Потенциальный минимальный дивиденд по итогам 2023 года может составить 12,6 рубля на акцию, или 6,4% дивидендной доходности. В случае решения совета директоров биржи выплатить большую часть прибыли на акции, как это было с 2016 по 2021 годы, компания может заплатить больше.

По итогам вышедшей отчетности мы внесли незначительные корректировки в нашу модель. Мы ожидаем снижение ставки Банком России в первой половине 2024 года и снижение процентных доходов биржи. По этой причине, на наш взгляд, акции Группы Московская биржа не являются инвестиционно привлекательными и не входят в наш модельный портфель.