🧲 Магнит замедляется, но впереди консолидация Самбери

Один из лидеров сектора розничной торговли Магнит раскрыл операционные и финансовые показатели по итогам третьего квартала и девяти месяцев 2023 года.

🛍 Главные операционные показатели

🔹 Количество магазинов ритейлера увеличилось на 6% г/г — до 28,7 тыс. — за счет открытия новых круглосуточных точек в формате «у дома».

🔹 Торговая площадь по итогам третьего квартала 2023 года выросла на 5,8% г/г — до 9,89 млн кв. м.

🔹 Общие LFL-продажи за июль — сентябрь увеличились на 3,1% на фоне роста среднего чека на 3,8% и снижения трафика на 0,6%.

🔹 Темпы роста количества магазинов, торговой площади и сопоставимых продаж за рассматриваемый период оказались ниже инфляции. Ближайший конкурент — X5 Group — в третьем квартале по этому показателю вдвое опередил Магнит.

💸 Основные финансовые результаты

✅ Общая выручка за третий квартал 2023 года прибавила 5,7% г/г — до 628,5 млрд рублей на фоне роста торговой площади и сопоставимых продаж.

✅ Чистая прибыль увеличилась на 7% г/г — до 15,6 млрд рублей. На показатель негативно повлияло увеличение процентных расходов по долгу и аренде на фоне роста стоимости долга и открытия новых площадей, а также увеличенные налоговые отчисления. Кроме того, Магнит получил прибавку к прибыли в размере 4,3 млрд рублей в виде курсовых разниц против убытка в размере 1,6 млрд рублей годом ранее. Скорректированная прибыль до налогообложения выросла на 4,3% г/г — до 21,2 млрд рублей.

🔻 Чистый долг Магнита с учетом аренды вырос на 55 млрд рублей кв/кв — до 629 млрд рублей.

Ключевые события

↪ Обратный выкуп. В первой декаде октября Магнит объявил о дополнительном приобретении до 8 023 740 обыкновенных акций Магнита или до 7,9% от всех находящихся в обращении акций.

💰 Сделки M&A. Магнит приобрел долю в 33,01% крупнейшего ритейлера на Дальнем Востоке — Самбери — с опционом на выкуп оставшихся долей в течение пяти лет. Помимо этого, ритейлер закрыл сделку по покупке маркетплейса KazanExpress и приступил к интеграции этой площадки для запуска на ее основе собственного маркетплейса Магнит Маркет.

💼 Наше мнение

☑ В случае успешного выкупа около 29% акций у желающих их продать (в основном это нерезиденты) Магнит получит внушительный квазиказначейский пакет собственных акций, что позволит компании утвердить совет директоров и вернуться к выплате дивидендов. Кроме того, компания сможет платить дивиденды больше чистой прибыли, так как ее часть будет возвращаться в Магнит через квазиказначейский пакет.

☑ Покупка доли в Самбери и KazanExpress позволит Магниту закрепиться на рынке Дальнего Востока и усилить присутствие в онлайн-ритейле и увеличить выручку.

💸 По итогам девяти месяцев без учета выкупленных акций у нерезидентов Магнит заработал около 632 рублей чистой прибыли на акцию, что составляет 10,7% доходности акционеров. Мы ожидаем, что по итогам года компания сможет заработать около 64 млрд рублей чистой прибыли по МСФО 16, что эквивалентно 810 рублям прибыли на акцию, или 13,6% акционерной доходности. Мы также ждем избрание совета директоров по завершении выкупа акций и возврат к выплате дивидендов.

В связи с этим мы считаем акции Магнита инвестиционно привлекательными и продолжаем держать существенную долю в нашем модельном портфеле для долгосрочного инвестора.