📦 Ozon: растет все, кроме прибыли

Онлайн–ритейлер Ozon представил финансовые результаты за третий квартал 2023 года, в очередной раз отчитавшись о значительном росте всех ключевых показателей, за исключением прибыльности.

💯 Главные цифры

🔹 Количество активных покупателей год к году увеличилось на 30% третий квартал подряд, достигнув 42,4 млн пользователей.

🔹 Количество заказов при этом выросло на 134%, до 251,1 млн, рост частоты заказов на одного активного покупателя прибавил 64%, достигнув 19,2 заказов в год.

🔹 Общий объем оборота товаров (GMV) в третьем квартале увеличился на 140% в годовом выражении, достигнув 450,8 млрд рублей.

🔹 Выручка при этом росла вдвое меньшими темпами — на 77%, до 108,96 млрд рублей, — отражая сокращение доли продаж собственных товаров и увеличение доли сервисной выручки на 5,2 п. п., до 83,4%.

🔹 Чистый квартальный убыток составил 22,1 млрд рублей, год к году увеличившись на 6%.

📊 Наше мнение

☑ Несмотря на увеличение оборотов, Ozon продолжает работать в убыток даже на операционном уровне, без учета затрат на проценты, налоги и амортизацию. Компания объясняет это увеличением инвестиций в привлечение клиентов и логистическую инфраструктуру, что отражает ранее заявленный приоритет менеджмента — ускорение роста GMV и захват доли рынка, а вовсе не показатели прибыльности. В долгосрочной перспективе эффект масштаба позволит обеспечить рост операционной прибыльности и положительного операционного денежного потока, если ключевые представители сектора не прибегнут к демпингу.

☑ Ozon значительно увеличил чистый операционный денежный поток, не учитывающий в расчетах неденежные операции (амортизацию, списания, валютную и финансовую переоценку и т. п.). В отчетном квартале этот показатель увеличился почти в 3,2 раза и достиг 24,87 млрд рублей, а в целом за девять месяцев перешел из отрицательных –27,3 млрд в 2022 году к 34,2 млрд рублей в 2023 году.

💸 На наш взгляд, в целом отчетность компании совпала с ожиданиями рынка, однако разочаровала снижением маржи и ростом убытка.