🔪 Транснефть: в ожидании сплита и дивидендов

Крупнейшая нефтепроводная компания в мире, Транснефть, раскрыла отчетность по МСФО за третий квартал и девять месяцев 2023 года.

💯 Ключевые показатели

☑ Выручка по итогам третьего квартала выросла на 17% г/г — до 343 млрд рублей на фоне роста тарифов на прокачку нефти и увеличения расстояния до новых точек перевалки после частичного отказа недружественных стран от нефтепровода «Дружба».

☑ Операционная прибыль при этом за тот же период прибавила всего 3% г/г — до 68 млрд рублей а фоне роста расходов на фонд оплаты труда и себестоимости реализации нефти.

☑ Чистая прибыль, относящаяся к акционерам Транснефти в третьем квартале выросла на 32% — до 64 млрд рублей. На показатель прибыли в основном повлияли доходы от зависимых и совместно контролируемых предприятий, а также положительный эффект по курсовым разницам.

☑ С начала 2023 года Транснефть сократила долг на 50 млрд рублей. Показатель чистого долга остается в отрицательной зоне благодаря денежной подушке в размере 539 млрд рублей.

🧠 Наше мнение

По итогам вышедшей отчетности мы снизили ожидания по чистой прибыли и дивидендам компании по итогам 2023 года.

📆 За девять месяцев Транснефть заработала своим акционерам 245,3 млрд рублей или 33,8 тыс. рублей на акцию, что предполагает доходность акционеров на уровне 23,3%. Скорректированная чистая прибыль для расчета дивидендов сократилась на 10 млрд рублей г/г и составила 190 млрд рублей за девять месяцев 2023 года. Заработанный дивиденд за период составил 13,2 тыс. рублей против 13,9 тыс. рублей годом ранее. Мы ожидаем снижения показателя себестоимости от продажи нефти в четвертом квартале и размер дивиденда за этот же период в районе 5 тыс. рублей, что предполагает итоговую дивидендную доходность за 2023 год на уровне 12,5%.

🍽 В середине ноября 2023 года акционеры Транснефти одобрили сплит акций в соотношении 1 к 100. Торги бумагами будут приостановлены с 6 по 8 февраля 2024 года включительно. Сплит поможет повысить привлекательность и ликвидность акций нефтетранспортного гиганта.

💼 Мы продолжаем удерживать акции Транснефти в нашем модельном портфеле для долгосрочного инвестора в ожидании их дробления и выплаты дивидендов в 2024 году.