👑 Ключевая ставка: цикл повышения продолжится?

В пятницу, 15 декабря, совета директоров Банка России соберется на последнее в этом году заседание по ключевой ставке. Мы ожидаем очередного роста показателя на 100 б.п.

📈 Что ждать от заседания в пятницу

🔹Если в первой половине 2023 года ключевая ставка держалась на уровне 7,5% то с середины года регулятор приступил к ужесточению денежно-кредитной политики. С июля регулятор четырежды повышал ставку, последний раз — октябре, до 15%.

🔹Месячные темпы роста цен в октябре замедлились по всем крупным категориям товаров и услуг, но были по-прежнему высокими, отмечает Банк России в декабрьском бюллетене «О чем говорят тренды». Аналитические показатели динамики цен изменились разнонаправленно, но остались заметно выше таргета в 4%.

🔹В ноябре 2023 года, по данным Росстата, месячная инфляция ускорилась до 1,11%, против 0,83% в октябре. По итогам ноября потребительские цены выросли на 7,48% в годовом выражении после 6,69% в октябре. За январь — ноябрь 2023 года цены в РФ выросли на 6,64%.

🧐 Наше мнение

Продолжающийся рост реальных доходов и кредитования поддерживает спрос на высоком уровне, позволяя производителям перекладывать возросшие издержки в цены. На этом фоне отражение в экономике уже принятых в июле – октябре решений по ДКП происходит медленнее, чем в прошлые эпизоды повышения ключевой ставки.

Учитывая, что для реакции экономики и потребителей на повышение ставки требуется время, мы ожидаем дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, которое, по замыслу регулятора, будут способствовать замедлению роста кредитования до устойчивых уровней.

С нашей точки зрения, на очередном заседании Банк России повысит ключевую ставку на 100 б.п., до 16%.