✨ Polymetal: слабый квартал не помешал выполнить годовой план

Золотодобытчик Polymetal опубликовал производственные результаты за четвертый квартал и 2023 год. Несмотря на слабые результаты в октябре 一 декабре 2023 года, компания выполнила годовой план по производству 1,7 млн унций в золотом эквиваленте.

〽 Производство и продажи

🌟 В четвертом квартале 2023 года производство в золотом эквиваленте снизилось на 15% на фоне высокой базы год назад. Помимо этого, в конце 2023 года компания продолжала испытывать трудности с реализацией продукции в России.

🌟 Объем годового производства почти не изменился и составил 1 714 тыс. унций в золотом эквиваленте в 2023 году (год назад показатель находился на уровне 1 717 тыс. унций).

🌟 Продажи в октябре 一 декабре 2023 года упали на 26%, до 453 тыс. унций в золотом эквиваленте. Трудности были вызваны ужесточением контроля за экспортом драгметаллов, что привело к накоплению концентратов Кызыла, Албазино, Нежданинского, Воронцовского и Майского в морских портах.

🌟 Продажи за 2023 год относительно предыдущего года уменьшились на 1% и составили 1 603 тыс. унций в золотом эквиваленте.

💯 Финансы

🔶 Выручка за 2023 год прибавила 8% и составила $3 млрд. В связи с ростом цен на золото и серебро выручка компании в четвертом квартале 2023 года стагнировала меньшими темпами (–16%), чем объем продаж (–26%).

🔶 Чистый долг на конец 2023 года практически не изменился (произошло снижение с 2,39 до 2,38 млрд $).

🔮 Прогноз компании по казахстанским активам на 2024 год

Компания ожидает, что производство на предприятиях Казахстана останется на уровне 475 тыс. унций в золотом эквиваленте. Капитальные затраты составят приблизительно $200 млн, включая $60 млн на развитие Иртышского ГМК в специальной экономической зоне «Павлодар» в Казахстане. Ожидается, что инвестиционное решение по проекту будет принято советом директоров во втором полугодии 2024 года, а ввод в эксплуатацию запланирован на 2028 год.

🧐 Наше мнение

🔻 В четвертом квартале компания показала слабые результаты как в части производства, так и в части реализации продукции.

❓ Polymetal находится на этапе разделения и продажи российской части активов. Покупатель пока неизвестен, при этом в роли покупателей активов Polymetal могут выступить как публичные компании (например, Полюс или АЛРОСА, имеющая опыт в сфере золотодобычи), так и непубличные компании (например, УГМК).

❓ Выплатит ли компания дивиденды по итогам 2023 года и дойдут ли они держателям акций в НРД, также неизвестно.

❌ В связи с неопределенностью дальнейшего развития ситуации и слабыми результатами акции Polymetal не входят в наш модельный портфель. Среди золотодобытчиков мы отдаем предпочтение акциям Полюс и ЮГК.