💬 Наблюдение: Развитие рынка панда-бондов в 2022-2023 гг. и прогноз на 2024 г. новые возможности для российского бизнеса на рынке капитала

Панда-бонды (Panda Bonds) - долговые инструменты в юанях, размещаемые иностранными компаниями и правительствами на материковом рынке Китая. Высокий спрос обусловлен низкими процентными ставками в Китае. Развитие этого рынка - ключевая задача китайских властей для интернационализации юаня, что отражается в постоянном регулировании данного сегмента.


🔹Динамика объемов выпуска панда-бондов в 2022-2023 гг.

В 2022 году объем выпуска панда-бондов снизился на 28% и составил 85,07 млрд юаней, влияя на это глобальные макроэкономические факторы и уменьшение потребности в рефинансировании эмитентов. Всего было проведено 52 выпуска на общую сумму, ниже показателей 2021 года на 20%. В период с 2005 по 2022 год было осуществлено 383 выпуска панда-бондов на 626,14 млрд юаней.

К концу августа 2023 года количество выпусков панда-бондов иностранных компаний на китайском рынке достигло 434 с общим объемом 740,22 млрд юаней. За первые восемь месяцев 2023 года объем эмиссии иностранных компаний в Китае увеличился на 58,2%, достигнув 106 млрд юаней, что в 1,6 раза больше, чем годом ранее.

Основной площадкой выпуска панда-бондов остается межбанковский рынок облигаций. В 2022 году 18 эмитентов выбрали межбанковский рынок, выпустив в общей сложности 49 панда-бондов на сумму 82,5 млрд юаней, что составило 94% совокупного выпуска этих ценных бумаг. Поскольку срок обращения большого количества биржевых панда-бондов истекает в 2023 г., можно ожидать, что под влиянием спроса на рефинансирование в связи с увеличением эмиссии масштаб выпуска панда-бондов на биржевом рынке возрастет.

Домашние юрисдикции эмитентов панда-бондов географически диверсифицированы, преимущественно в Азии, Европе и Северной Америке, включая суверенные и местные органы власти, такие как Польша, Венгрия, ОАЭ, Корея, Египет, а также международные институты развития, такие как Всемирный банк или Азиатский банк развития.

В структуре эмитентов сохраняется высокая доля "красных фишек" - китайских компаний, выпускающих акции за пределами КНР, котирующихся на Гонконгской фондовой бирже и как правило, контролируемых государством. Чисто иностранные компании провели в 2022 году 11 выпусков панда-бондов на 27 млрд юаней, что составляет 32% от общей эмиссии. С января по август 2023 года доля иностранных эмитентов в объеме выпуска составила 20%, с возможным ростом в связи с растущим спросом. Объем эмиссии панда-бондов нефинансовыми компаниями вновь увеличился, и процентное соотношение вкладов нефинансовых, финансовых компаний, международных институтов развития и суверенных эмитентов в совокупный выпуск в 2022 году составило 62:18:17:2, с ростом доли нефинансовых компаний на 8 п.п.

С января по август 2023 года почти 90% иностранных эмитентов оставались нефинансовыми предприятиями, что почти на 10 п.п. больше, чем в 2022 году.

С точки зрения срочности, панда-бонды — это главным образом кратко- и среднесрочные ценные бумаги. За первые восемь месяцев 2023 года объем выпуска облигаций со сроком погашения 3 года и менее составил 101 млрд юаней, что составляет 95,3% от общего объема выпуска. Среди них краткосрочные облигации со сроком погашения 1 год и менее составили 46,1%. Трехлетние облигации, несмотря на сокращение объема эмиссии, остаются крупнейшей по срочности группой на рынке панда-бондов. Значительно изменился срок обращения панда-бондов «красных фишек»; растет число выпусков со сроками погашения 1 год и менее, а количество выпусков с иными сроками обращения снизилось в той или иной степени. Чисто иностранные эмитенты предпочитают выпускать двух- и трехлетние панда-бонды, причем количество выпусков трехлетних облигаций существенно сократилось.

Подробнее в статье Экспертов РА: https://raexpert.ru/researches/panda_bond_2024/

#бонды #облигации