🌱 ФосАгро довела производство удобрений до рекорда

ФосАгро, крупнейший производитель фосфорных удобрений в России, в 2023 году нарастила производство агрохимической продукции до рекордных 11,3 млн тонн.

💯 Главные цифры

🪴 Общее производство минеральных удобрений увеличилось на 2,1% и составило в 2023 году 11 млн тонн.

🪴 Объем производства фосфорных удобрений составил 8,4 млн тонн, увеличившись к показателю предыдущего года на 2,0%. Рост выпуска фосфорных удобрений был вызван увеличением производства фосфорной и серной кислот, а также сохранением объемов производства аммиака на достигнутых высоких уровнях.

🪴 Производство азотных удобрений увеличилось на 2,3% 一 до 2,6 млн тонн.

⚗ Сырье

Рост производства фосфорной кислоты (+4,6%), основного сырья для выпуска фосфорных удобрений, стал возможен за счет модернизации производства и повышения эффективности оборудования. Увеличение производства серной кислоты (+2,5%) произошло благодаря вводу новой установки в Балакове в конце 2023 года и повышению эффективности мощностей в Череповце.

💼 Наше мнение

Мы позитивно оцениваем опубликованные показатели компании. ФосАгро продолжает последовательно наращивать объемы производства сырья и агрохимической продукции. Компания запланировала на 2024 год рекордный объем капитальных вложений для модернизации и повышения эффективности — 73 млрд рублей.

💸 Инвестпроект по развитию мощностей Балаковского производственного комплекса получил допфинансирование, а общий бюджет проекта вырос почти вдвое, с 15,6 до 27 млрд рублей. В январе 2024 года ФосАгро заключила с Саратовской областью специальный инвестиционный контракт, который предполагает инвестиции в обмен на меры господдержки. После модернизации компания планирует нарастить объемы производства удобрений на заводе в Балакове на 1,5 млн тонн (+13,6% к уровню 2023 года), выход на проектную мощность планируется в 2026 году.

📊 Однако учитывая динамику объемов производства и цен на удобрения, а также текущее значение мультипликаторов, ценные бумаги компании, на наш взгляд, оценены справедливо и не имеют существенного апсайда. Акции ФосАгро не входят в наш модельный портфель.