🏭 Норникель снизил показатели в 2023 году

Норникель, один из крупнейших мировых производителей никеля, меди и металлов платиновой группы, раскрыл финансовые результаты по МСФО за 2023 год.

💯 Главные цифры

🔻 Выручка снизилась на 14,6%, до $14,4 млрд, вследствие снижения биржевых цен на металлы.

🔻 Чистая прибыль снизилась на 51%, до $2,9 млрд, в связи со снижением выручки и образованием в 2023 году отрицательных курсовых разниц в сумме $1,5 млрд (в 2022 году сумма курсовых разниц была положительная и составляла $0,3 млрд).

✅ Чистый долг Норникеля уменьшился на 17,7% (на $1,7 млрд) и составил $8,1 млрд. Снижение чистого долга произошло за счет уменьшения общего долга на $1,5 млрд и увеличения денежных средств на $0,3 млрд.

🔮 Прогноз рынка металлов

🔶 Никель. Руководство Норникеля ожидает в 2024 году профицит на рынке низкосортного никеля на уровне 190 тыс. тонн, в то время как рынок высокосортного никеля будет сбалансирован. Падение цен на никель привело к закрытию некоторых проектов, что может способствовать снижению производства, сокращению профицита рынка и, как следствие, окажет поддержку цене никеля.
Производство: 184–194 тыс. тонн (–7% / –12% к уровню 2023 года).

🔶 Медь. Компания ожидает, что в 2024 году рост спроса превысит прирост предложения, что приведет к незначительному дефициту (54 тыс. тонн), однако потенциальная нестабильность экономического роста Китая создает риски для прогноза.
Прогноз: 334–354 тыс. тонн (–1% / –6% к уровню 2023 года).

🔶 Палладий. Нейтральный в среднесрочной перспективе. Ожидается, что в 2024 году дефицит на рынке палладия сократится до 0,4 млн тр. унц. на фоне восстановления вторичного производства, в то время как объемы реализации запасов металла участниками рынка снизятся.
Прогноз: 2296–2451 тыс. тр. ун. (–9% / –15% к уровню 2023 года).

🔶 Платина. В 2024 году Норникель ожидает сохранение рынка платины в состоянии дефицита. В долгосрочной перспективе ожидается, что рынок платины также останется в дефиците, поскольку снижение спроса в автомобильной промышленности (из-за обратного замещения платины палладием) будет компенсироваться снижением производства в Южной Африке.
Прогноз: 567–605 тыс. тр. ун. (–9% / –15% к уровню 2023 года).

❓ Как чувствует себя компания

🔹 Компания постепенно перестраивается на новые рынки. Доля продаж в ЕС снизилась с 47 до 24%, доля Северной и Южной Америки — с 15 до 10%, в то время как доля Азии выросла с 31 до 54%, а поставки на внутренний рынок и рынок стран СНГ — с 7 до 12%.

🔹 Объем капитальных вложений в 2023 году снизился на 29% год к году, до $3 млрд, за счет ослабления рубля и оптимизации расчетов с подрядчиками, а также пересмотра графиков ряда инвестиционных проектов.

🧐 Наше мнение

Норникель продолжает сталкиваться с рядом трудностей, из-за которых показатели компании находятся под давлением. В 2024 году ожидается снижение производства в натуральных показателях, при этом цены на производимые компанией металлы остаются на относительно низких уровнях.

Мы по-прежнему не считаем акции Норникеля инвестиционно привлекательными и не включаем их в наш модельный портфель.