📉 Экспорт российского угля теряет рентабельность

Несмотря на рост котировок на энергоуголь в австралийском Ньюкасле, выступающих бенчмарком для цен в Азии, до уровня $134,5 за тонну, экспортные цены на российский энергетический уголь упали до минимумов с 2021 года. Рассказываем, как эта ситуация может отразиться на российских компаниях 一 Распадской и Мечеле.

❓ Что произошло

🚢 В начале апреля 2024 года цена на уголь калорийностью 6000 ккал на 1 кг на базисе FOB («с погрузкой на судно») Дальний Восток составила $95 за тонну, потеряв 6%, тонна менее калорийного угля, 5500 и 5000 ккал/кг, подешевела на 7%, до $86, и на 13%, до $67, соответственно, следует из данных Центра ценовых индексов (ЦЦИ) Газпромбанка.

🌴 В черноморском порту Тамань уголь калорийностью 6000 ккал в начале апреля стоил $72/т (–13% с начала года), на терминалах в портах Балтийского моря — $61/т (–14%).

🥶 Нетбэки ушли в минус

Цена реализации за вычетом стоимости доставки до покупателя для российского угля стали отрицательной: в Тамани и портах Балтики в апреле она составила минус $7 за тонну и минус $6 за тонну. Нетбэк при поставках угля калорийностью 5000 ккал на 1 кг через порты Дальнего Востока также составил минус $5 за тонну. Нетбэки по поставкам более калорийного угля через порты Дальнего Востока остаются на данный момент положительными и составляют $13 за тонну и $22 за тонну для угля калорийностью 5500 ккал и 6000 ккал соответственно.

3⃣ Причины снижения рентабельности

🔻 Падение спроса на уголь в Индии и Китае. Российские угольные компании вынуждены перенаправлять значительную часть поставок в данные направления после запрета, введенного Евросоюзом. Сезонное ослабление спроса на уголь 一 холодная погода уже прошла, а сезон жары еще не наступил 一 и в целом общее снижение его потребления в Европе привели к росту поставок на рынки Азии из Колумбии, ЮАР и США.

🔻 Дисконт российского угля. Отечественные угольные компании вынуждены продавать продукцию с существенными скидками к международным бенчмаркам. Введенные Китаем импортные пошлины снизили конкурентоспособность поставок из России, в то время как поставщики из Индонезии и Австралии не пострадали благодаря наличию соглашения о свободной торговле с Китаем.

📈 Рост расходов. На рентабельности отражается рост логистических расходов. А с 1 марта правительство возобновило взимание курсовых пошлин на экспорт угля с целью получения дополнительных доходов в бюджет.

🧐 Наше мнение

Текущая макроэкономическая конъюнктура на рынках Азии сформировала негативную среду для российских экспортеров угольной продукции, что либо способствует ведению бизнеса с минимальной или отрицательной рентабельностью на данном направлении, либо требует снижать объемы производства.

🪨 У Мечела доля энергетического угля в реализации составила 2321 тыс. тонн, или 16% от общего объема производства за 2023 год. При этом в предыдущие годы более половины всей выручки от продажи угольной продукции приходилось на рынки Азии. Таким образом, в сложившихся условиях угольные компании вынуждены заниматься жесткой оптимизацией расходов, откладывая планы по развитию бизнеса до лучших времен.

Смотреть акции в каталоге → - https://gazprombank.investments/applink/instrument/458