16 Апрель 13:30
Автор:
Publisher
![](https://porti.ru/template/default/img/ico/big/profile.png)
![](https://sun1-93.userapi.com/impg/2Sov6hwgJzno8EmJVm8UsrHBYzCXqwv0Au73sQ/8o2Bd4RVzd4.jpg?size=1280x790&quality=95&sign=e28773401663514ffa96564b7cb5fc8d&c_uniq_tag=3-JZrfg4WVKmCiiByEDoPMsO2QrWf-u7xlO0DYp1qfA&type=album)
🪨 Угольные компании столкнулись с трудностями
Комиссия Госсовета по энергетике считает, что угольная отрасль России по итогам 2024 года может получить убыток в размере 450 млрд рублей вследствие падения цен, снижения экспорта, увеличения логистических расходов и роста расходов на обслуживание кредитов.
📉 Добыча угля в Кузбассе снизилась
В первом квартале 2024 года угольщики Кемеровской области добыли 52,8 млн тонн угля, что на 2% меньше, чем годом ранее. Снижение произошло за счет сокращения добычи энергетического угля на 3,8% (с 36,9 до 35,5 млн тонн) на фоне роста добычи коксующегося угля на 1,8% (с 17 до 17,3 млн тонн).
🚢 Экспорт российского угля сократился
🔻 Экспорт российского угля в первом квартале 2024 года снизился на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 45,2 млн тонн. При этом в марте, по оценке Центра ценовых индексов (ЦЦИ), снижение составило 17% к уровню марта прошлого года.
По данным ЦЦИ, отгрузки коксующегося угля остаются относительно стабильными и падение экспорта в основном обусловлено сокращением поставок энергетического угля — среднемесячный объем экспорта энергоугля снизился с 13,5 млн до 10–11 млн тонн.
🥶 Нетбэки ушли в минус
🔻 Цена реализации за вычетом стоимости доставки до покупателя для российского угля стала отрицательной: в Тамани и портах Балтики в апреле она составила –$7 и –$6 за тонну. Нетбэк при поставках угля калорийностью 5000 ккал на 1 кг через порты Дальнего Востока также составил –$5 за тонну.
✅ Нетбэки по поставкам более калорийного угля через порты Дальнего Востока остаются на данный момент положительными и составляют $13 и $22 за тонну для угля калорийностью 5500 и 6000 ккал соответственно.
❓ Причины возникших трудностей
1⃣ Снижение спроса со стороны основных покупателей — Китая и Индии.
2⃣ Падение экспортных цен из-за низкого спроса на основных экспортных рынках.
3⃣ Логистические трудности. В начале 2024 года угольные компании останавливали перевалку в Тамани из-за высоких тарифов на терминале ОТЭКО, достигающих $42 за тонну при базовой ставке $24,5, однако на прошлой неделе тариф для угольщиков был снижен до $18 за тонну.
📝 Потенциальные меры поддержки отрасли
🔹Отмена курсовой экспортной пошлины на уголь или ввод цены отсечения, ниже которой пошлина перестает действовать, однако, по данным СМИ, Минфин против этой меры.
🔹 При расчете НДПИ на коксующийся уголь возможна отмена использования индекса на австралийский премиальный коксующийся уголь и возврат порядка расчета НДПИ, действовавшего до 1 января 2022 года — без привязки к мировым бенчмаркам.
🔹 РЖД при расчете расходов на железнодорожные перевозки могут вернуть коэффициенты за дальность, отмененные в середине 2022 года, и предоставить скидки в объеме до 12,8%.
🧐 Наше мнение
По предварительным оценкам, убытки отрасли в первом квартале 2024 года могут составить 40–50 млрд рублей, а без оказания поддержки по итогам года могут достигнуть 450 млрд рублей, что вдвое больше, чем угольные компании заработали в 2020 и 2021 годах.
✖ Учитывая, что отечественные угольные компании сталкиваются с целым спектром трудностей, мы считаем, что акции Мечела и Распадской не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.
Смотреть акции в каталоге → https://gazprombank.investments/applink/instrument/458
Комментарии