📈 Ключевая ставка — по-прежнему 16%. Когда ждать снижения?

На прошедшем сегодня заседании совета директоров Банка России, как и ожидало абсолютное большинство участников рынка, было принято решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне в 16%. Рассказываем, как принимал решение регулятор и чего можно ожидать в будущем.

📊 Факторы, повлиявшие на решение

📉 Аргументом в пользу принятого решения стало заметное снижение инфляции в первом квартале 2024 года по сравнению с концом прошлого года.

📉 Инфляционные ожидания населения снижаются четыре месяца подряд.

📈 Рост спроса по-прежнему превышает рост предложения. Как и прежде, регулятор не считает замедление инфляции устойчивым. Также было отмечено, что кредитная, потребительская и инвестиционная активность остается высокой.

🔮 Что будет дальше

Сегодняшнее заседание было опорным, на нем озвучивались прогнозы по основным показателям. По сравнению с февралем Банк России:

🔹 Пересмотрел в сторону повышения прогноз по ВВП до 2,5–3,5%, прогноз по инфляции на этот год — до уровня 4,3–4,8%. На последующие периоды прогноз остался прежним 一 4%.

🔹 Прогноз по ставке на текущий год повышен с 13,5–15,5% до 15–16%.

🔹 Прогноз по ставке на 2025 год повышен с 8–10% до 10–12%.

Регулятор не исключает повышения ключевой ставки, если процесс дезинфляции остановится.

🧐 Наше мнение

Тем не менее актуальный базовый сценарий Банка России предполагает снижение ставки во втором полугодии 2024 года. Исходя из этого, вероятно, понижение ставки произойдет позже, чем рассчитывал рынок. Вероятность того, что это произойдет не раньше сентябрьского заседания, резко выросла. И не исключено, что понижение ставки в текущем году не произойдет вовсе.