📊 Дискуссии Банка России встревожили рынок: это всерьез?

Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 26 апреля. Это относительно новый формат коммуникации с рынком, в котором достаточно подробно описываются обсуждения и аргументы, которые привели к принятию конкретного решения.

🤓 Что раскрыл Банк России

🟢 В целом, дискуссия велась в ожидаемом ключе. Было отмечено, что, с одной стороны, продолжается ожидаемое ослабление инфляционного давления.

🟡 Риски со стороны бюджета и внешних условий не реализовались, но сохраняются.

🟡 С другой стороны, ожидаемого охлаждения потребительского кредитования и потребительской активности не произошло.

🔴 Кроме того, увеличилась жесткость на рынке труда.

Таким образом, однозначного суждения о том, что требуется снижение или повышение ключевой ставки, сделать пока нельзя.

😨 Два момента, которые встревожили рынок

🔸 Обсуждение повышения ключевой ставки на 100 базисных пунктов, до 17,00% годовых

🔸 Тезис о том, что нейтральная ставка может быть значимо выше оценки Банка России, опубликованной в прошлом году.

📉 Как отреагировал рынок

Регулятор повысил жесткость своей риторики, что сразу же отразилось на долговом рынке: рыночная цена облигаций с фиксированным купоном начала снижаться, а доходности — расти.

💼 Бумаги, которые могут вырасти при повышении ставки

Помимо облигаций с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или показателю RUONIA, в условиях высокой ставки остаются привлекательными фонды денежного рынка. В этих фондах минимальная ставка приближена к ключевой ставке. В приложении сервиса Газпромбанк Инвестиции доступны фонды денежного рынка:

▪ ВИМ — Ликвидность
▪ УК Первая — Фонд Сберегательный
▪ Альфа-Капитал — Денежный рынок