🪚 Сегежа продолжает испытывать проблемы с долговой нагрузкой

Ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг Segezha Group раскрыл неаудированные финансовые результаты за первый квартал 2024 года.

🌲 Ключевые показатели

📄 Продажи бумаги снизилась относительно первого квартала предыдущего года на 15,5% и составили 71 тыс. тонн.

🛍 Реализация бумажных мешков увеличилась на 11,1% г/г — до 200 млн. ед.

🪵 Продажи пиломатериалов прибавили к уровню первого квартала прошлого года 19% и составили 519 тыс. кубических метров.

🪑 Реализация фанеры увеличилась на 17,5% г/г — до 47 тыс. кубических метров.

💯 Главные цифры

🪵 Выручка компании в первом квартале 2024 года увеличилась к аналогичному периоду прошлого года на 22% - до 22,8 млрд рублей, благодаря росту объемов реализации готовой продукции, при этом относительно 4 квартала 2023 года наблюдалось снижение выручки на 8%.

🪵 Лесопромышленный холдинг получил чистый убыток по итогам 1 квартала 2024 года в сумме 5,2 млрд рублей, что на 37,7% больше убытка аналогичного периода прошлого года (3,8 млрд рублей). Отрицательный финансовый результат в основном обусловлен ростом процентных расходов (с 3,7 до 5,4 млрд рублей) и отрицательными курсовыми разницами в 1 квартале текущего года.

🪵 Свободный денежный поток - 9,6 млрд рублей, что на 14% больше отрицательного показателя 1 квартала прошлого года (-8,4 млрд рублей) и существенно превышает отрицательное значение 4 квартала 2023 года (-3,3 млрд рублей).

🪵 Чистый долг компании с учетом аренды вырос на 11,6% год к году - до 148,7 млрд рублей на фоне роста общего долга с учетом аренды на 4,1% - до 152,0 млрд рублей и снижения денежных средств на 74,3% - до 3,3 млрд рублей.

💬 Наше мнение

🔻 Компания продемонстрировала слабые финансовые результаты по итогам 1 квартала 2024 года. Несмотря на увеличение выручки, компания осталась убыточной на операционном уровне, а чистый убыток даже увеличился на фоне роста процентных расходов. Согласно комментариям менеджмента, лесная отрасль сейчас переживает не лучшее время с точки зрения глобальной конъюнктуры.

🔻 На наш взгляд, ключевым вопросом 2024 года для компании будет решение проблемы высокой долговой нагрузки. Согласно комментариям менеджмента, вопрос долга планируется решить до конца текущего года при поддержке акционеров и с учетом предстоящей реструктуризации долга Segezha Group ожидает, что до конца года сможет реализовать отложенные проекты и завершить строительство бумагоделательной машины на Сокольском ЦБК мощностью на 60 тыс. тонн бумаги.

❌ Однако в связи со слабыми финансовыми показателями и неопределенностью вариантов решения проблемы долговой нагрузки мы не считаем акции компании инвестиционно привлекательными для инвесторов.

Смотреть акции в каталоге → https://gazprombank.investments/applink/instrument/13239