📶 АФК Система: рост долга вслед за ростом консолидированной выручки

Публичная российская инвестиционная компания АФК Система представила финансовые результаты за 2022 год.

🔵 Консолидированная выручка за год составила 912,7 млрд рублей. Рост пришелся на МТС, Агрохолдинг Степь и Медси. Компания также пересчитала показатели 2021 года из-за поглощения большей части группы Эталон в мае 2022 года. Рост составил 18% г/г.

🔵 Скорректированный показатель OIBDA вырос на 17,3% — до 310,4 млрд рублей.

🔵 Чистая прибыль, относящаяся к акционерам группы, увеличилась на 15,8% и достигла 19,4 млрд рублей. Общая прибыль за период снизилась на 17,6% за счет роста расходов по обслуживанию долга, а также за счет переоценки публичных активов компании.

🔵 Чистые финансовые обязательства выросли на 6,5% — до 245,2 млрд рублей.

В течение 2022 года АФК Система снизила коммерческие и административные расходы на 30% — до 12,1 млрд рублей. Расходы на инвестиции в дочерние компании сократились на 46% по сравнению с 2021 годом и достигли 29 млрд рублей. При этом сальдо денежных потоков центра осталось на прошлогоднем уровне — 12,2 млрд рублей, если не учитывать позицию по вложениям в высоколиквидные ценные бумаги в размере 22,9 млрд рублей.

Стоит ли ждать рост компании

Вероятно, инвестиционные затраты могли снизиться по одной из двух причин:

1⃣ из-за отсутствия возможности монетизации активов в 2022 году, что снижает денежный поток АФК Системы;

2⃣ из-за завершения инвестиционного цикла, что может говорить о дальнейшем росте и монетизации активов.

На наш взгляд, непонятной остается «высоколиквидная» позиция ценных бумаг, которая отражена в отчете. Что это за ценные бумаги, менеджмент пока не раскрывает. Эти активы он может держать как для погашения долга, так и для выплаты дивидендов и выкупа акций.