Разбираемся, почему слабеет рубль

С октября 2022 года рубль ослаб к доллару США более чем на 39%. По данным Банка России, за этот период текущий счет платежного баланса оставался профицитным — в страну поступало больше валюты, чем продавалось. В марте счет текущих операций составил $5,7 млрд против $7,1 и 5,8 млрд в январе и феврале, что говорит об увеличении объема экспорта.

Но есть ряд причин, которые повлияли на снижение курса рубля.

1⃣ Отток капитала

Главной причиной стала продажа активов иностранными инвесторами и вывод капитала из страны. Также на курс могли повлиять платежи по внешнему долгу. Кроме того, с апреля 2022 года население продолжает выступать чистым покупателем иностранной валюты, что также способствует ослаблению рубля.

2⃣ Сокращение продаж валюты экспортерами

В конце прошлого года крупнейшие экспортеры страны продавали в среднем по $16 млрд в месяц. Однако продажи в начале 2023 года снизились до 10 млрд в январе — марте 2023 года. С начала апреля рубль подешевел примерно на 6%, что могло быть вызвано резким сокращением продажи валюты экспортерами после окончания налогового периода.

3⃣ Превышение оттока капитала над поступлениями по текущему счету

Если детально рассмотреть периоды сильного ослабления рубля, то выяснится, что сумма денег, выведенных иностранными инвесторами за пределы страны, превышала поступления по текущему счету. Кроме того, неравномерная продажа валюты экспортерами в сумме с продажами активов нерезидентами оказала сильное давление на рубль.

❓ Что будет дальше

Сегодня согласованием сделок по продаже нерезидентами российских активов и вывода полученных средств за рубеж занимается межведомственная комиссия представителей Банка России и Минфина. Поэтому динамика курса рубля будет сильно зависеть от принятых ими решений.

На наш взгляд, рубль укрепит свои позиции, если восстановится продажа экспортной выручки крупнейшими экспортерами. В дальнейшем рынок может адаптироваться к текущим условиям, а высокие цены на нефть могут укрепить рубль еще больше.