🛒 У Х5 Group снижается маржинальность

Розничный ритейлер X5 Group, владеющий сетями Пятерочка и Перекресток, объявил финансовые результаты за первый квартал 2023 года.

Основные финансовые показатели

▪ Выручка выросла на 15,2% — до 696,4 млрд рублей — на фоне роста торговых площадей на 7,9% и сопоставимых продаж на 6,5%.

▪ Скорректированный показатель EBITDA вырос на 0,9% — до 70,2 млрд рублей — на фоне более низких амортизационных отчислений, чем в первом квартале 2022 года. Рентабельность EBITDA сократилась на 1,4 процентных пункта и составила 10,1%.

▪ Чистая прибыль выросла в 3,9 раза — до 9,7 млрд рублей — из-за низкого влияния курсовых разниц по сравнению с прошлым периодом.

▪ Чистый долг группы незначительно вырос и составил 756,2 млрд рублей с учетом аренды по сравнению с 733,5 млрд по итогам 2022 года, в результате сокращения денежных средств на счетах и незначительного увеличения краткосрочных обязательств.

Что происходит с бизнесом

На наш взгляд, на фоне низкой инфляции и замедляющегося спроса маржинальность ритейлера снижается. Это обусловлено эффектом высокой базы прошлого года, а также более низкими темпами роста капитальных вложений по сравнению с выручкой.

💬 Мы пересмотрели наши ожидания по потенциальным дивидендам X5 Group, снизив их до 271,5 рубля за акцию с предыдущего значения 290,7 рубля за акцию. В случае возврата к выплате дивидендов дивидендная доходность может составить 17,3%.