💬 Обозрение: Сейчас рассмотрим с вами отчет CFTC CoTs, в разрезе золотого вопроса. Часть 1.

Для начала поясним о чем речь, так как ранее мы напрямую к нему вроде бы не обращались.

Отчет COT (далее для удобства иногда будем называть его просто COT) — это предоставляемая американской федеральной Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) информация о вовлеченности трейдеров в процесс торговли, то есть о числе и характере сделок, совершенных крупными трейдерами. Закон обязывает участников бирж отчитываться при определенных масштабах операций (стоит заметить, что учитываются именно крупные участники рынка, в противном случае CFTC когда-нибудь сломалась бы от всего количества открываемых еженедельно позиций).

Последний отчет CОT был опубликован 02.06.2023 за период, заканчивающийся 30.05.2023. “Управляемые деньги” и “хедж-фонды” используются взаимозаменяемо. Перевод будет в вольной форме, так как на русском языке отчет не выходит.


♦ Золото и текущие тенденции

Рисунок: 1 Чистая позиция по держателям ⬇

Как показано на графике ниже, чистая длинная позиция управляемых денег упала ниже 100 тыс. контрактов, что привело к недавнему падению цен. Управляемые деньги никогда не были ответственны за весь рост, как видно из последнего скачка выше 2000 долларов за унцию, когда чистые длинные позиции управляемых денег превысили 148 тыс. контрактов. Если бы управляемые деньги достигли такого высокого уровня в этом последнем продвижении, цена на золото достигла бы новых рекордных значений.

Рисунок: 2 Чистая позиция управляемых денег ⬇

Еженедельная активность

Приведенная ниже еженедельная активность показывает, что управляемые деньги были чистыми продавцами в течение четырех недель подряд. “Другое” выручило за предыдущие две недели почти 17 тыс. контрактов, но выкупило почти все на последней неделе с чистым приростом на 15 тыс.

Рисунок: 3 ⬇

В таблице ниже приведена подробная информация о местоположении. Несколько моментов, на которые следует обратить особое внимание:

🔹 Общие длинные позиции и короткие позиции снизились по всем направлениям, при этом увеличились только общие короткие позиции управляемых денег

🔹 Падение чистого позиционирования управляемых денег было вызвано падением длинных позиций на 13 тыс. и увеличением коротких позиций на 3 тыс.

🔹 Чистое позиционирование всех сторон также упало, за исключением незначительного увеличения других

🔹 Активность из недели в неделю подчеркивает то, что упоминалось выше, что другие совершали кругосветное путешествие в течение месяца

За последний год только управляемые деньги значительно увеличили свои чистые позиции (+70%). У всех других сторон снижение составило около 25%+. Обмен был относительно стабильным в течение года.

Рисунок: 4 Сводная таблица по золоту ⬇

Последняя активность привела к падению совокупного чистого позиционирования до 42,3%. Минимум за год составил 25% еще в марте, непосредственно перед SVB, что говорит о том, что рынок был очень близок к нейтральному. Это сопоставимо с пиком в апреле 2020 года почти на 60%, что означает несбалансированный рынок.

Рисунок: 5 Чистое позиционирование ⬇

Историческая перспектива

Просматривая полную историю данных CoTs по месяцам, получаем приведенную ниже диаграмму (значения указаны в долларах / условных суммах, а не в контрактах). Валовое позиционирование дважды превышало чуть менее 100 миллиардов долларов, в феврале 2020 и феврале 2022 годов, прежде чем произошли значительные коррекции. Последнее повышение цен привело к увеличению валового позиционирования только до 84 миллиардов долларов. Это говорит о том, что недавний скачок цен не был ситуацией перекупленности, что также помогает объяснить, почему золото так хорошо держалось во время текущей коррекции (оставаясь выше 1950 долларов).

Рисунок: 6 валовых открытых процентов ⬇

Сетевое позиционирование предоставляет больше доказательств этого факта. Они оставались значительно ниже недавних скачков цен и сейчас находятся вблизи среднего значения за последние три года, несмотря на то, что цена остается высокой.

Рисунок: 7 Чистая условная позиция ⬇

Еще одним признаком того, что рынок не слишком далеко продвинулся вперед, является рынок опционов. Это очень спекулятивные деньги. В 2020 году условная сумма превысила 20 миллиардов долларов, а сейчас она составляет менее 8 миллиардов долларов. Управляемые деньги остаются выше среднего значения за 3 года, но они по-прежнему представляют собой длинную позицию всего на $ 3,8 млрд.

Рисунок: 8 позиций по опционам

💬 Обозрение: Сейчас рассмотрим с вами отчет CFTC CoTs, в разрезе вопроса по серебру. Часть 2.

Как и в случае с золотом, толпа, торгующая управляемыми деньгами, не полностью отстала от последнего повышения цен и, следовательно, также не довела их продажи до новых минимумов.

Рисунок: 9 Чистых позиций по держателям ⬇

Приведенная ниже диаграмма действительно подчеркивает этот факт. Цена немного ниже, чем была в декабре ($ 24,04 против $ 23,12), но чистое позиционирование намного ниже, чем было в то же время (28,8 тыс. против 9,2 тыс.).

Рисунок: Чистая позиция 10 управляемых денег ⬇

Еженедельная активность

Управляемые деньги в серебре очень волатильны от недели к неделе. У них был 4-недельный период покупок после кризиса SVB, но с тех пор они переезжали со свопом в основном на другую сторону. Однако, как и в случае с золотом, “Другое” поглотило продажи на прошлой неделе, что, вероятно, помогло поддержать цену. Когда своп находится на другой стороне, они просто обеспечивают ликвидность для продажи (получение прибыли по заявке), а не для покупки по запросу.

Рисунок: 11 Чистое изменение позиционирования ⬇

В таблице ниже показана серия моментальных снимков во времени. Эти данные НЕ включают опционы или позиции по хеджированию. Важные данные, на которые следует обратить внимание:

🔹 Управляемые деньги сократили чистые длинные позиции на 62% за месяц

🔹 Это было вызвано полностью длительной ликвидацией, а не увеличением коротких позиций, которые увеличились всего на 600 контрактов

🔹 В других странах чистый объем длинных позиций увеличился на 82% за счет закрытия коротких позиций и открытия длинных позиций

🔹 За последний год в чистом позиционировании свопов произошел значительный рост - с + 7 тыс. до -8 тыс., в то время как управляемые деньги выросли на 204% даже после недавней ликвидации

Рисунок: Сводная таблица 12 по серебру ⬇

Как и в случае с золотом, чистое позиционирование серебра снова снизилось. Сейчас они приблизились к нижней границе диапазона за последние несколько лет, снизившись на 25% с недавнего максимума в 32%.

Рисунок: 13 Чистое позиционирование

#золото #серебро #драгметаллы #драгоценныеметаллы