27 Июль 2023 09:11
Автор:
Publisher
![](https://porti.ru/template/default/img/ico/big/profile.png)
![](https://sun1-19.userapi.com/impg/nHemD95UUm54EALHT2uXfUz0psoT9ZKRaL_vng/nAd-X5tQeNw.jpg?size=1280x853&quality=96&sign=c06351f1b9b1b93f503406d5b8e59bc1&c_uniq_tag=zutYK59dDwiSI2CB4NEAHzriSB2VQew3FHU7ic94W2o&type=album)
💬 Мнение: в продолжении мыслей по поводу вчерашнего заседания Фрс:
1) https://vk.com/birzhevikofficial?w=wall-195233292_191223
2) https://vk.com/birzhevikofficial?w=wall-195233292_191224
3) https://vk.com/birzhevikofficial?w=wall-195233292_191228
Правительство Сша не может позволить себе повышение ставки больше! Джером Пауэлл и его коллеги бесконечно подтверждают свой план повышать процентные ставки выше. Они направлены на ослабление экономического роста, возвращая инфляцию к уровню, существовавшему до пандемии. У ФРС нет выбора, потому что правительство не может позволить себе более высокую позицию ФРС в обмен на более длительный период! При подобной стратегии Фрс расходы правительства на дефицит и, следовательно, долг станут только более значительными. Именно по этой причине ФРС и правительство не могут позволить себе поддерживать сегодняшние процентные ставки. Прогнозы бюджетных расходов только укрепляют нашу убежденность в ценности владения облигациями с сегодняшней относительно высокой доходностью.
А) Низкие процентные ставки позволили федеральному непогашенному долгу расти намного больше, чем налоговые поступления и ВВП, не создавая проблем.
Б) Более высокие процентные ставки угрожают системе федерального долга.
В) Процентные расходы вырастут более чем на 200 миллиардов долларов в течение года, если процентные ставки останутся на текущем уровне.
Причём, с 1970 года непогашенный федеральный долг вырос с 370 миллиардов долларов до 31 триллиона долларов. Да, это значительное увеличение, но, справедливости ради, его следует сопоставлять с ростом экономических и налоговых поступлений. К сожалению, даже учитывая ВВП и налоговые поступления, темпы его роста неприличны. С 1970 года федеральный долг рос в четыре раза быстрее ВВП. Хуже того, налоговые поступления росли даже меньше, чем ВВП. Более низкие процентные ставки помогли преодолеть значительный разрыв в расходах и доходах. С 1970 года эффективная федеральная процентная ставка снизилась с 8,5% до 3%. Следовательно, массово растущая долговая нагрузка была приемлемой. Долговая схема сработала, но недавний всплеск процентных ставок представляет собой непреодолимое препятствие, если они останутся на текущем уровне.
❗️Общие федеральные процентные расходы Сша должны вырасти примерно на 226 миллиардов долларов в течение следующих двенадцати месяцев и превысить 1,15 триллиона долларов. Для контекста, со второго квартала 2010 года до конца 2021 года, когда процентные ставки были близки к нулю, процентные расходы выросли в совокупности на 240 миллиардов долларов. Что еще более поразительно, процентные расходы за последние три года выросли больше, чем за пятьдесят лет до этого.
Резюмирую мысль, Фрс должна погасить инфляцию сейчас и сделать все возможное, чтобы ставки вернулись к почти нулевым уровням прошлого года. Это позволяет Казначейству Сша выиграть время для выпуска долговых обязательств более быстрыми темпами, чем растет экономика. Выигрывает время - это ключевая фраза из предыдущего предложения. Схема неустойчива и требует все более низких процентных ставок и большего количественного смягчения. Однако в какой-то момент нулевые ставки будут недостаточно низкими.
#сша #фрс #госдолг #макроэкономика #кризис #дкп
Комментарии