Торговая статистика за 2022 г.: рекордный экспорт и плавное восстановление импорта после падения

На днях ФТС опубликовала агрегированную статистику по структуре стоимостных объемов внешней торговли за 2022 г. в целом (данные в разрезе двузначных кодов ТНВЭД и групп таких кодов). Напомним, что в условиях санкций ведомство приостанавливало публикации. Кроме того, ЦБ раскрыл помесячную статистику компонент торгового баланса, включая данные за январь 2023 г. (в течение 2022 г. размещались только квартальные оценки, причем по экспорту и импорту товаров и услуг вместе).

Экспорт и импорт по-разному отреагировали на кризис. Стоимостные объемы экспорта ожидаемо оказались рекордными, 591 млрд долл., благодаря высоким ценам на сырьевые товары (вкл. металлы и углеводороды) и отложенному характеру санкций (как, например, для нефти и нефтепродуктов). Импорт, напротив, снизился относительно уровня 2021 г. – до 259 млрд долл. (на 12% г./г.). Основной спад коснулся сегмента инвестиционных товаров, что безусловно стало результатом санкционных ограничений. По нашим оценкам, доля инвестиционного импорта снизилась с 46% в 2021 г. до 42% в 2022 г., а сокращение в номинальном выражении составил 19% г./г. (в частности, механических устройств на 13% г./г., электрооборудования на 19% г./г.). Несмотря на это, Росстат зафиксировал рост инвестиций в основной капитал за 2022 г. (на 4,6% г./г.). Как мы понимаем, такая разнонаправленная динамика могла быть связана с капиталовложениями в строительство, которое в меньшей степени требует моментальных закупок дорогих технологических компонент.

Импорт еще восстанавливается после падения, а экспорт может достичь локального минимума. На наш взгляд, при сохранении внешнеторговых ограничений в среднесрочной перспективе инвестиционные товары могут остаться труднодоступными (из-за имеющихся ограничений и рисков вторичных санкций). При этом, импорт, скорее всего, продолжит восстановление за счет товаров конечного и промежуточного потребления, ввоз которых может быть упрощен параллельным импортом. Так, по месячным данным ЦБ с исключением сезонности, после просадки в марте 2022 г. импорт плавно рос, и уже приблизился к докризисным уровням (см. график). В то же время, в текущих условиях номинальный экспорт вряд ли в ближайшие годы сможет достичь уровня 2022 г., из-за ослабления ценовой составляющей.

Положительное сальдо торгового баланса поддерживает рубль. Впрочем, сальдо торгового баланса, по нашим прогнозам, останется положительным и будет выступать одним из ключевых факторов поддержки рубля. Так, в 2023 г. мы полагаем, что диапазон колебаний курса будет ограниченным, а к концу года он может укрепиться до 73 руб./долл.

Райффайзенбанк