💡 НДПИ может снизиться. Что важно знать инвесторам?

Добыча полезных ископаемых обеспечила около 40% всех налоговых поступлений в консолидированный бюджет РФ в 2022 году. В общей сложности сырьевые компании перечислили в бюджеты всех уровней 33,58 трлн рублей, что на 5,05 трлн, или 17,7%, больше показателей 2021 года. Однако в 2023 году ситуация может измениться.

Что стало драйвером роста

Главным фактором роста стали рекордно высокие цены практически на всю корзину экспортируемых Россией углеводородов, а также рекордные котировки удобрений и угля на внешних рынках. На фоне слабого рубля в зимне-весенний период 2022 года это обеспечило примерно 39%-ный прирост доходов относительно предыдущего года, при этом:

🔹 налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) обеспечил 72% всего прироста доходов — 2,5 трлн рублей;

🔹 поступления от внутреннего НДС добавили еще 1,0 трлн;

🔹 налог на доходы физических лиц — около 800 млрд;

🔹 налог на дополнительный доход от добычи углеводородов (НДД) — 700 млрд;

🔹 налог на прибыль предприятий — 300 млрд.

Что дальше

За счет сокращения экспортных поставок углеводородов и дисконта на нефтепродукты российского происхождения, вероятнее всего, в 2023 году сумма налоговых сборов может быть снижена. Корректировка нефтяного налогообложения позволит сократить эту цифру на 660 млрд рублей. Для покрытия оставшегося бюджетного разрыва в 4,3–5,0 трлн рублей, возможно, Минфин увеличит объем заимствований на внутреннем рынке в этом году, что может привести к росту доходности до 10–10,25% на среднем и 11% на длинном участке кривой ОФЗ.

Что делать инвесторам

С учетом целевого уровня инфляции Банка России в районе 4% с 2024 года, вероятно, инвесторам могут стать интересны пяти- и десятилетние ОФЗ с расчетом на фиксацию высокой доходности и рост их стоимости по мере снижения инфляции и ставки Банком России в будущем.