4 Августа 2023 13:53
Автор:
Publisher
![](https://porti.ru/template/default/img/ico/big/profile.png)
![](https://sun1-29.userapi.com/impg/yTLzkmpSjG-k4vMnnIRbFTXVJ7vaE9WvlvW8gA/eW7qpdguzoA.jpg?size=1280x787&quality=95&sign=c67cba747417fbc25196b5c871cd4d92&c_uniq_tag=IpkF8auzuqYJyXGu6h2Zzyxz8R4Z6G1MHnPHjX07oS0&type=album)
🌱 Правительство фиксирует плавающую ставку на экспортную пошлину для удобрений
Правительство планирует ввести экспортную пошлину на уровне 8% для всех видов удобрений до конца декабря 2024 года. Минфин рассчитывает, что применение этой меры с 1 сентября принесет в бюджет 87 млрд рублей.
📊 Как работала плавающая ставка
🌊 Пошлина была плавающей. При цене на удобрения до $450 за тонну пошлина была нулевой, а при превышении этой цены взимается пошлина 23,5% с разницы между рыночной ценой и ценой отсечения в размере $450 за тонну.
🔽 Поступления в бюджет упали. Государство рассчитывало получить в 2023 году 119 млрд рублей за счет пошлины. Но на фоне снижения цен мировых рынках удобрений и сезонности поступления в бюджет за первое полугодие составили всего 6 млрд рублей.
💸 Кто и сколько может заплатить
Сумма изъятий, по расчетам Минфина, в среднем составит около 10% от операционной прибыли или 15% от свободного денежного потока за 2022 год. Эксперты полагают, что объем пошлин может оказаться крайне неравномерным для разных компаний с учетом различий в себестоимости производства. По прежней формуле пошлина в основном поступала от продажи фосфорных и сложных удобрений. Но стоимость азотной продукции в самом начале года оказалась ниже цены отсечения, а поставки калия за рубеж существенно сократились.
🧐 Как это отразится на компаниях
Введение фиксированной пошлины ухудшит финансовое состояние компаний с учетом того, как подешевела их продукция. Так, калий на глобальном рынке сейчас стоит около $320–330 за тонну, диаммонийфосфат — $445–450 за тонну, тройной суперфосфат — $370–390 за тонну. По нашим оценкам, объем выплат Акрона может составить 10 млрд рублей, ФосАгро — 20 млрд рублей.
💸 Наше мнение
На наш взгляд, из-за дополнительной нагрузки у производителей удобрений сократится денежный поток, а размер дивидендов может упасть на 23–27%. Это может привести к переоценке стоимости акций на рынке. Даже несмотря на ослабление курса рубля, акции ФосАгро и Акрона не выглядят привлекательными и не входят в наш модельный портфель.
Комментарии