🌾 Русагро возвращается к прибыльности

Группа Русагро раскрыла финансовые результаты за шесть месяцев 2023 года.

💰 Ключевые показатели

▪ Выручка во втором квартале снизилась на 10% — до 59,2 млрд рублей. Это произошло из-за падения мировых цен на масложировую продукцию, уменьшения объемов производства сахара в связи со снижением его содержания в свекле в последнем сезоне, а также остановки маслоэкстракционного завода в Балакове на модернизацию до сентября 2023 года.

▪ Скорректированный показатель EBITDA уменьшился на 34% — до 7,9 млрд рублей. Причина — падение отпускных цен по всем сегментам продукции, за исключением сельскохозяйственного.

▪ Чистая прибыль Группы достигла 7,8 млрд рублей против убытка в аналогичном периоде прошлого года. Значительный прирост обусловлен положительным изменением финансовых активов в размере 3,2 млрд рублей.

▪ Чистый долг Русагро сократился на 17 млрд рублей в основном за счет роста денежных средств на счетах. Соотношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA на конец отчетного периода составило 1,9, снизившись с 2,2 в I квартале 2023 года.

💸 Сделки

В конце второго квартала 2023 года Русагро приобрела 50%-ную долю и контроль над группой компаний НМЖК. После приобретения Русагро усилила свои рыночные позиции. Менеджмент ожидает значительного синергетического эффекта от сделки начиная с третьего квартала 2023 года.

🧐 Наше мнение

✅ Показатели Русагро постепенно восстанавливаются после снижения в течение всего 2022 года. Компания продолжает показывать неплохую прибыль и положительный свободный денежный поток второй квартал подряд, несмотря на невысокие цены на продукцию.

✅ Менеджмент активно занимается проработкой вопроса о редомициляции компании в дружественную юрисдикцию, чего ждут все акционеры. Приобретение НМЖК должно усилить показатели Группы, а в совокупности с потенциальным переездом приблизить высокие дивиденды.

✅ Мы по-прежнему считаем расписки Русагро инвестиционно привлекательными и продолжаем держать их в нашем модельном портфеле.