💡Ленэнерго вновь увеличила потенциальные дивиденды

Ленэнерго опубликовала финансовую отчетность за шесть месяцев 2023 года по РСБУ. Компания нарастила выручку и чистую прибыль, несмотря на незначительное снижение отпуска энергии.

🔌 Операционные показатели

▪ Полезный отпуск электроэнергии за полугодие снизился на 0,2% — до 16 334 млн кВтч. В основном — за счет снижения электропотребления промышленными предприятиями, объявившими о приостановке деятельности в результате изменения геополитической обстановки.

▪ Потери электрической энергии снизились относительно аналогичного периода 2022 года на 30 млн кВтч, или на 1,4%. Снижение потерь электроэнергии обусловлено реализацией мероприятий по снижению потерь.

💰Финансовые показатели

▪ Выручка Ленэнерго увеличилась на 16,2% — до 53,5 млрд рублей. Благодаря более медленному росту себестоимости валовая прибыль выросла на 32,1% — до 17,2 млрд рублей. Рост выручки в основном обусловлен реализацией мер господдержки, в том числе переносом срока пересмотра тарифов, а также изменением структуры потребления электроэнергии по группам и видам применяемого тарифа.

▪ Показатель EBITDA увеличился на 16,9% — до 26,6 млрд рублей, в основном за счет роста выручки от передачи электроэнергии.

▪ Чистая прибыль в первом полугодии 2023 года выросла на 35,8% — до 14 млрд рублей. Основное влияние на динамику чистой прибыли оказал рост выручки по передаче электроэнергии при более низком темпе роста себестоимости оказанных услуг.

▪ Чистый долг компании с учетом аренды опустился до минимального за последние несколько лет значения — 691 млн рублей. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA в отчетном периоде снизилось до 0х.

В соответствии с Уставом компания выплачивает 10% чистой прибыли по РСБУ на привилегированные акции. Таким образом, за первое полугодие 2023 года Ленэнерго уже заработала 15 рублей на акцию.

💼 Наше мнение

В четвертом квартале 2022 года руководство Ленэнерго списало около 10 млрд рублей активов, что снизило чистую прибыль и, соответственно, итоговые дивиденды прошлого года. В случае отсутствия похожего сценария в 2023 году, вероятно, акционеры могут рассчитывать на 26 рублей дивидендов на привилегированную акцию по итогам года. Дивидендная доходность к текущей цене может составить 11,7%.

Несмотря на значительный рост акций за последние полгода, привилегированные ценные бумаги Ленэнерго, на наш взгляд, все еще остаются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестирования.