Федеральный бюджет в июле: состояние не улучшилось

По предварительной оценке Минфина, дефицит бюджета за 7М расширился до 2,82 трлн руб. (после 2,60 трлн руб. за 6М). Таким образом, за июль в отдельности оценка дефицита сложилась вблизи 0,22 трлн руб.: доходы составили 2,14 трлн руб., а расходы – 2,37 трлн руб.

Доходы бюджета снизились относительно уровня прошлого месяца (2,56 трлн руб.) во многом за счет того, что июньский результат был поддержан выплатой дивидендов Сбербанка (относятся к прочим ненефтегазовым доходам). С учетом этого, в июле совокупный уровень доходов, несмотря на определенное улучшение нефтяной составляющей, несколько сократился, в том числе с поправкой на сезонность (-3% м./м, см. график).

Рост расходов в июле (на 0,23 трлн руб.), насколько мы понимаем, вызван сезонным фактором. По нашим оценкам, с исключением этого, их уровень даже снизился на 3% м./м. Июльский результат не отклоняется от тренда по стабилизации бюджетных трат последних месяцев, а его уровень близок к среднему с марта (напомним, что в январе-феврале Минфин временно наращивал расходы).

В ближайшие месяцы, при прочих равных, совокупный уровень дефицита бюджета может стабилизироваться. Сезонное оживление расходов должно произойти только в конце года (при этом, его масштаб может быть не таким ощутимым, как в прошлые года из-за активных трат января-февраля), а потенциал для улучшения ситуации с доходами сохраняется как минимум в нефтегазовой части. Отметим, что, хотя выплаты windfall tax, которые должны разово поддержать бюджет, официально вводятся с 1 января 2024 г., у компаний будет возможность перечислить обеспечительный платеж в конце 2023 г., улучшив условия платежа (что может поддержать ненефтегазовую составляющую доходов).

Райффайзенбанк