🇷🇺 ССколько заработали наши фонды на акции?

Без учёта сегодняшнего торгового дня падение индекса полной доходности Мосбиржи с майских пиков составило 14%. В такие периоды хорошо оценивать эффективность фондов, ведь когда рынок растёт, почти каждый может рассказать, как хорошо у него идут дела. 

Текущая доходность на графике. Что я считаю самым важным: несмотря на негатив последних недель и тот факт, что рынок с начала года на 0%, клиенты наших фондов (кто был ими с начала года) имеют доходность (за вычетом комиссий за управление) в среднем 10% за полгода, что превышает доходность по депозитам и фондам денежного рынка.

Хорошо, но что дальше?
Взгляд на рынок у меня позитивный. #При этом я не исключаю, что краткосрочно «кризис» может продолжиться. Например, при повышении ставки в пятницу (консенсус сейчас – повышение до 18%) и жёсткой риторике ЦБ, рынок может «заложить» ещё одно повышение в сентябре – октябре. В таком случае допускаю падение ещё ≈ на 10% даже от текущих отметок.

Однако на длительном горизонте и даже среднесроке (до полугода) я верю в перелом тенденции. Почему?

- Сейчас, пожалуй, впервые с 2022 г. есть определённые признаки «разрядки» геополитической напряжённости. Да, это может не сработать, но рынок живёт не фактами, а ожиданиями.

- Даже в сценарии «разрядки», мы не ждём существенного сокращения фискального стимула. Скорее будет происходить постепенное перераспределение с оборонного комплекса на импортозамещение и инфраструктуру. Власти продолжат развивать промышленный потенциал.

- Никуда не денется и новая ликвидность. Так в ближайшие 1,5 месяца инвесторам придут дивиденды от Сбера (выплата в конце июля) + выплаты по Указу № 844. Это ₽200 млрд «новых денег». Да, в сценарии «повысили ставку и ужесточили риторику» бОльшая часть этих денег уйдёт в депозиты и денежный рынок, но рано или поздно они оттуда «вернутся» и простимулируют рост рынка акций.

Для тех кто инвестирует самостоятельно (не через фонды)
Полагаю, что сейчас наиболее уязвимые истории – это компании с высокой долговой нагрузкой и без существенного потенциала роста бизнеса (Сургут, #МТС, #Транснефть и т.д.).

Наиболее интересные истории – качественные быстрорастущие компании, ориентированные на внутренний рынок (HH, #Циан, #OZON, Yandex и т.д.).

За предоставленные данные и аналитику спасибо Эдуарду Харину и Дмитрию Скрябибо Эдуарду Харину и Дмитрию Скрябину.