🏛  Рынок облигаций: недельный обзор

✅ ОФЗ. В преддверии очередного заседания ЦБ по ставке (13.09.2024 г.) рынок рублёвого долга довольно волатилен. На прошлой неделе цены длинных[STOCK: OFZ_PK] ОФЗ вновь приблизились к своим локальным минимумам.

Минфин размещал два выпуска ОФЗ: флоатер 29025 (с погашением в 2037 г.) размещён на ₽36 млрд (при спросе ₽242 млрд) + выпуск с фиксированной доходностью 26247 (с погашением в 2039 г.) размещён на ₽24 млрд. (при спросе ₽57 млрд). Премии при размещении были скромными. Похоже, что Минфин отдаёт приоритет цене и влиянию на рынок, а не объёмам.

Ещё из интересного: доля нерезидентов на рынке ОФЗ по состоянию на 01.08.2024 г. снизилась до 6,6% с 6.7% месяцем ранее (данные ЦБ) при общем объёме рынка в ₽20,448 трлн.

✅ Первичный рынок в корп. секторе в последнее время довольно активен, там доминируют плавающие ставки.

По данным Cbonds вовлеченность корпоратов на внутреннем долговом рынке в августе сохранялась на высоком уровне. Эмитенты активно привлекали средства, даже несмотря на рост ключевой ставки. За месяц состоялось 114 размещений на ₽476 млрд.

✅ Регионы РФ также всё активнее выходят на долговой рынок. Власти Красноярска намерены разместить муниципальные облигации для населения на ₽100 млн (т.н. "зелёные облигации"). Якутия 19.09.2024 г. начнёт сбор заявок на выпуск 35016 с планируемым объёмом размещения = ₽6,8 млрд. Ставка купонов определяется как значение ключевой ставки, действующее по состоянию на 3-й рабочий день, предшествующий дате начала соответствующего купонного периода + спред. Ориентир спреда пока неизвестен.

✅ Инфляция в РФ по данным Росстата за период с 20 по 26 августа составила 0,03%, а с начала года = 5,19%. По оценке Минэкономразвития инфляция в России в годовом выражении по состоянию на 26 августа составила 9,01% (против 9,04% неделей ранее).

Даже с учётом применения сезонного сглаживания текущая инфляция значительно выше цели ЦБ. На этом фоне растут инфляционные ожидания населения и предприятий. Отсюда рынок (консенсус) закладывает повышение ставки регулятором 13 сентября. Моё мнение – иное, последний раз излагал его вчера.

✅ Суборды ВТБ. Ранее сообщал, что банк планировал "рублификацию" своих субординированных облигаций. Суть идеи сводилась к тому, чтобы отвязать от доллара "вечные" бонды, предложив взамен инвесторам более высокие ставки по ним.

На неделе появилось заявление первого зампреда[MOEX: VTBR] ВТБ о том, что вариант с "оптовой рублификацией" выпусков валютных субординированных облигаций, скорее всего, невозможно реализовать. Поэтому банк будет подходить к этому процессу индивидуально, а конвертировать номинал бондов из валютного в рублевый смогут только те держатели, которые на это согласны.

За представленную информацию и аналитику спасибо Евгению Жорнисту, Артёму Привалову ианалитику спасибо Евгению Жорнисту, Артёму Привалову и Алексею Корневу.