#HEAD отчитался — всё красиво: выручка, прибыль, дивиденды. Редомициляция прошла гладко, на рынке почти монополия. Но вместо роста — тишина. Акции стоят на месте, а кое-где даже звучат идеи… зашортить.Что-то не сходится: вроде бы всё хорошо, а инвесторы словно шепчут — "не верим". Почему же лидер рынка труда оказался в ситуации?
💲 Глянем цифры. У HeadHunter бодрый отчёт за 2024 год:
➖выручка выросла на 35%, до 40 млрд руб.
➖чистая прибыль +93%
➖скорректированная составила 23 млрд
➖EBITDA +37%
🥱 Но… рынок зевнул. Бумаги едва шевельнулись. Потому что, как ни грустно, это уже прошлое. А в настоящем — замедление, неопределённость и тучи над горизонтом.
Всё идёт по плану… только вниз:
➖число вакансий падает третий месяц подряд: -8% в январе, -13% в феврале, -17% в марте
➖прогноз выручки на 1 кв. — уже скромные +7-12%.
➖hh.индекс — ключевой барометр рынка труда — в феврале был 5,1, а в марте уже подскочил до 5,9
Напомним: hh.индекс показывает отношение числа резюме к количеству вакансий. Чем он выше, тем больше конкуренция среди соискателей — и тем хуже для бизнеса ХедХантера.
То есть бизнес растёт… но всё медленнее. А найм — замер. И пока ЦБ не начнёт понижать ставку, оживления ждать сложно.
💰 Что с дивидендами? Компания уже отгрузила "спецдив" и сократила подушку с 23 млрд до 5 млрд. Теперь говорит — "накапливаем снова". А это может значить, что промежуточных выплат не будет. Хотя если удастся повторить FCF за 2024 (25 млрд руб.), то дивдоходность может быть ~15%.
Но будет ли такое в 2025 — вопрос. Руководство, кажется, тоже пока не уверено: гайденс на год пообещали выдать не сейчас, а в апреле–мае. Задержка на фоне турбулентности — не лучший сигнал.
Вл.
Вывод: #HHRU — сильный бизнес, но циклический. Пока экономика буксует, спрос на HR-услуги замер, а рынок не верит в быстрый разворот.
Если ЦБ начнёт снижать ставку — это может дать новый импульс. Но прямо сейчас история уже не горячая, а вполне прохладная. ❄️
Момент для входа? Возможно. Но точно не для нетерпеливых.
#Разбираем
@IF_Stocks
