Marriott International

Показать все

авления и франчайзинга, что позволяет ей минимизировать капитальные затраты и операционные риски, связанные с владением недвижимостью.

---

🔹 Фундаментальные показатели (на май 2024)

Показатель	Значение
Тикер	MAR (NYSE)
Цена акции (на 22.05.2024)	~$235
Рыночная капитализация	~$73 млрд
P/E (Price-to-Earnings, TTM)	~28x
Forward P/E	~22x
PEG Ratio	~1.8
Дивидендная доходность	~0.7%
Payout Ratio	~15%
EV/EBITDA	~16x
ROE (рентабельность собственного капитала)	~30%
Debt/EBITDA	~4.5x

---

🔹 Финансовые результаты (1 квартал 2024)

- Выручка: $7.1 млрд (+11% г/г)
- Операционная прибыль: $1.2 млрд (+14%)
- Чистая прибыль: $845 млн (+16%)
- Регулируемая прибыль (Adjusted EBITDA): $1.3 млрд (+12%)
- Системные продажи (System-wide RevPAR): +5.7% г/г (в постоянной валюте)
- Открыто новых отелей: 226 (137 тыс. номеров), рост на 5% в годовом исчислении

---

🔹 Сильные стороны (Strengths)

1. Масштаб и диверсификация
- Самая большая сеть отелей в мире.
- Присутствие в премиум- и люкс-сегментах, где выше маржинальность.

2. Модель бизнеса с низкими активами (Asset-Light)
- Около 99% отелей управляются по франчайзингу или контрактам.
- Высокая рентабельность и стабильный денежный поток.

3. Сильная лояльность клиентов
- Программа Bonvoy насчитывает более 200 млн участников.
- Повторные продажи и кросс-продажи растут.

4. Рост в международных рынках
- Активное расширение в Азии, Латинской Америке и Ближнем Востоке.
- В 1 квартале 2024 г. 40% новых отелей открыто за пределами США.

---

🔹 Риски и слабые стороны (Risks)

1. Зависимость от глобального туризма
- Экономические спады, пандемии, геополитика (например, война в Украине, Израиль-Газа) влияют на спрос.

2. Высокий уровень долга
- Совокупный долг: ~$11 млрд.
- Debt/EBITDA ~4.5x — выше, чем у некоторых конкурентов (например, Hilton — ~3.8x).
- Однако компания генерирует стабильный FCF для обслуживания долга.

3. Давление на дивиденды
- Дивидендная доходность низкая (~0.7%), но растёт: дивиденд был повышен в 2023 году.
- Компания приоритизирует рост и выкуп акций.

4. Конкуренция
- Основные конкуренты: Hilton (HLT), Hyatt (H), InterContinental (IHG).
- Airbnb также влияет на рынок, особенно в сегменте leisure-туризма.

---

🔹 Оценка перспектив

✅ Позитивные факторы:

- Рост делового и развлекательного туризма в 2024 году (особенно в США и Европе).
- Высокий спрос на премиальные отели — Marriott сильна в этом сегменте.
- Расширение портфеля брендов и цифровизация (мобильные ключи, AI-сервисы).
- Прогноз роста RevPAR на 4–6% в 2024 году (по оценкам компании).

❌ Негативные факторы:

- Высокие процентные ставки могут снизить инвестиции в новые отели.
- Инфляция давит на операционные расходы (персонал, коммунальные услуги).
- Замедление темпов роста в Китае — ключевой рынок для экспансии.

---

🔹 Аналитические оценки (на май 2024)

- Средняя целевая цена: $255 (диапазон: $210–$290)
- Рекомендации аналитиков:
- Покупать (Buy): 65%
- Держать (Hold): 30%
- Продавать (Sell): 5%
- Консенсус: "Умеренно бычий"

---

🔹 Инвестиционный вывод

Marriott (MAR) — это качественная, устойчивая компания с сильной бизнес-моделью, глобальным присутствием и высокой маржинальностью. Подходит для долгосрочных инвесторов, особенно тех, кто верит в восстановление и рост глобального туризма.

✅ Кому подойдут акции MAR:

- Инвесторам, ищущим рост капитала (а не дивиденды).
- Тем, кто хочет экспозиции в секторе потребительских услуг и туризма.
- Инвесторам, готовым к умеренной волатильности, связанной с макроэкономикой.

⚠️ На что обратить внимание:

- Динамика процентных ставок и инфляции.
- Геополитическая стабильность.
- Прогнозы по RevPAR и темпам открытия новых отелей.

---

🔹 Сравнение с конкурентами (на май 2024)

Показатель	MAR	HLT (Hilton)	H (Hyatt)
P/E (TTM)	28x	32x	35x+
Дивидендная доходность	0.7%	0.8%	0.3%
ROE	~30%	~50%	~15%
Рост RevPAR (1Q24)	+5.7%	+7.1%	+6.5%
Debt/EBITDA	4.5x	3.8x	5.0x

---

📌 Заключение

Marriott International (MAR) — привлекательная акция для долгосрочного роста. Несмотря на высокую оценку (P/E ~28), компания демонстрирует стабильные финансовые результаты, устойчивость к кризисам и сильные перспективы роста. Инвесторы могут рассмотреть покупку с целевой ценой $250–270 в 2025 году, особенно при коррекции рынка.

---

- Построить прогноз доходности MAR на 1/3/5 лет.
- Сравнить MAR с индексом S&P 500.
- Проанализировать дивидендную политику.
- Подготовить график RevPAR и FCF.

Сообщите, что вас интересует!