BSE: BAJFINANCE - Bajaj Finance Limited

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 233.83
CAGR EPS = 21.24%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 233.83 * (1 + 21.24%) / (0.0483 * 2) = 2934.89

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 642.67
Ebitda Yield = 0.1336
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 187.25
Debt = 1730
Market Cap = 4160
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 4160 / (4160 + 1730) = 0.7063
Weight Cost Debt = 100% - 0.7063 = 0.2937
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.8551
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.8551 * 5.94 + 0 = 0.0752
WACC = (187.25 / 1730) * (100% - 0.7063) * (1 - 0.21) + 0.0752 + 0.7063 = 8.54
Terminal Value = Discount (642.67 * (1 + 0.1336) / (8.54 - 0.1336)) = 10032.2
Company Value = ∑ (642.67 / (1 + 8.54) ^ 5) = 1958.96
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (10032.2 + 1958.96) / 605920000 = 19790.01

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -1790.13
FCF Yield = 0.1939
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 187.25
Debt = 1730
Market Cap = 4160
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 4160 / (4160 + 1730) = 0.7063
Weight Cost Debt = 100% - 0.7063 = 0.2937
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.8551
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.8551 * 5.94 + 0 = 0.0752
WACC = (187.25 / 1730) * (100% - 0.7063) * (1 - 0.21) + 0.0752 + 0.7063 = 8.54
Terminal Value = Discount (-1790.13 * (1 + 0.1939) / (8.54 - 0.1939)) = -13077.92
Company Value = ∑ (-1790.13 / (1 + 8.54) ^ 5) = -4954.97
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-13077.92 + -4954.97) / 605920000 = -29761.18