HKSE: 1347_HK - Hua Hong Semiconductor Limited

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 1.2736
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 1.2736 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 11.95

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 20.29
Ebitda Yield = 0.2122
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.7846
Debt = 1.82
Market Cap = 49.64
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 49.64 / (49.64 + 1.82) = 0.9646
Weight Cost Debt = 100% - 0.9646 = 0.0354
Tax = 0.25
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 0.2
β = 3.8
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.2 + 3.8 * 18.88 + 0.91 = 0.7283
WACC = (0.7846 / 1.82) * (100% - 0.9646) * (1 - 0.25) + 0.7283 + 0.9646 = 32.72
Terminal Value = Discount (20.29 * (1 + 0.2122) / (32.72 - 0.2122)) = 51.91
Company Value = ∑ (20.29 / (1 + 32.72) ^ 5) = 29.77
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (51.91 + 29.77) / 1716590000 = 47.58

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -0.9097
FCF Yield = -0.1516
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.7846
Debt = 1.82
Market Cap = 49.64
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 49.64 / (49.64 + 1.82) = 0.9646
Weight Cost Debt = 100% - 0.9646 = 0.0354
Tax = 0.25
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 0.2
β = 3.8
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.2 + 3.8 * 18.88 + 0.91 = 0.7283
WACC = (0.7846 / 1.82) * (100% - 0.9646) * (1 - 0.25) + 0.7283 + 0.9646 = 32.72
Terminal Value = Discount (-0.9097 * (1 + -0.1516) / (32.72 - -0.1516)) = -0.3913
Company Value = ∑ (-0.9097 / (1 + 32.72) ^ 5) = -3.28
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.3913 + -3.28) / 1716590000 = -2.14