MOEX: ALBK - Бест Эффортс Банк

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 61.93
FCF Yield = 0.602
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 4.32
Market Cap = 3.62
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.62 / (3.62 + 4.32) = 0.4559
Weight Cost Debt = 100% - 0.4559 = 0.5441
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 0
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 0 * 5.91 + 12.94 = 0.2063
WACC = (0 / 4.32) * (100% - 0.4559) * (1 - 0.2) + 0.2063 + 0.4559 = 0.0941
Terminal Value = Discount (61.93 * (1 + 0.602) / (0.0941 - 0.602)) = 164.3
Company Value = ∑ (61.93 / (1 + 0.0941) ^ 5) = 148.66
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (164.3 + 148.66) / 56000000 = 5588.5

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 4.07
CAGR EPS = 23.27
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 4.07 * (1 + 23.27) / (0.16 * 2) = 15.68

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 1.1596
Net Income Yield = 0.2789
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 4.32
Market Cap = 3.62
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.62 / (3.62 + 4.32) = 0.4559
Weight Cost Debt = 100% - 0.4559 = 0.5441
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 0
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 0 * 5.91 + 12.94 = 0.2063
WACC = (0 / 4.32) * (100% - 0.4559) * (1 - 0.2) + 0.2063 + 0.4559 = 0.0941
Avg P/E = 42.36
Fair cap = 1.1596 * (1 + 0.2789) / (0.0941 - 0.2789) * 42.36 = 48894528052.91
Price = 48894528052.91 / 56000000 = 873.12