MOEX: BISV - Башинформсвязь

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 2.27
CAGR EPS = 2.98%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 2.27 * (1 + 2.98%) / (0.21 * 2) = 5.56

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 23
Ebitda Yield = 0.2312
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.23
Debt = 6.34
Market Cap = 14.69
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 14.69 / (14.69 + 6.34) = 0.6985
Weight Cost Debt = 100% - 0.6985 = 0.3015
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 1.34
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 1.34 * 5.91 + 12.94 = 0.2948
WACC = (0.23 / 6.34) * (100% - 0.6985) * (1 - 0.2) + 0.2948 + 0.6985 = 3.09
Terminal Value = Discount (23 * (1 + 0.2312) / (3.09 - 0.2312)) = 121.42
Company Value = ∑ (23 / (1 + 3.09) ^ 5) = 71.45
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (121.42 + 71.45) / 985000000 = 195.81

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 12.49
FCF Yield = 0.1638
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.23
Debt = 6.34
Market Cap = 14.69
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 14.69 / (14.69 + 6.34) = 0.6985
Weight Cost Debt = 100% - 0.6985 = 0.3015
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 1.34
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 1.34 * 5.91 + 12.94 = 0.2948
WACC = (0.23 / 6.34) * (100% - 0.6985) * (1 - 0.2) + 0.2948 + 0.6985 = 3.09
Terminal Value = Discount (12.49 * (1 + 0.1638) / (3.09 - 0.1638)) = 93.92
Company Value = ∑ (12.49 / (1 + 3.09) ^ 5) = 42.71
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (93.92 + 42.71) / 985000000 = 138.71