MOEX: CBOM - МКБ

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 1.69
CAGR EPS = 31%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 1.69 * (1 + 31%) / (0.21 * 2) = 5.27

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.0225
Ebitda Yield = -1.37
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 1462.89
Market Cap = 248.52
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 248.52 / (248.52 + 1462.89) = 0.1452
Weight Cost Debt = 100% - 0.1452 = 0.8548
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 1.02
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 1.02 * 5.91 + 12.94 = 0.2761
WACC = (0 / 1462.89) * (100% - 0.1452) * (1 - 0.2) + 0.2761 + 0.1452 = 0.0401
Terminal Value = Discount (0.0225 * (1 + -1.37) / (0.0401 - -1.37)) = -0.0061
Company Value = ∑ (0.0225 / (1 + 0.0401) ^ 5) = 0.8644
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0061 + 0.8644) / 33430000000 = 0.0257

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1341.54
FCF Yield = 0.145
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 1462.89
Market Cap = 248.52
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 248.52 / (248.52 + 1462.89) = 0.1452
Weight Cost Debt = 100% - 0.1452 = 0.8548
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 1.02
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 1.02 * 5.91 + 12.94 = 0.2761
WACC = (0 / 1462.89) * (100% - 0.1452) * (1 - 0.2) + 0.2761 + 0.1452 = 0.0401
Terminal Value = Discount (1341.54 * (1 + 0.145) / (0.0401 - 0.145)) = 10602.87
Company Value = ∑ (1341.54 / (1 + 0.0401) ^ 5) = 5204
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (10602.87 + 5204) / 33430000000 = 472.83