MOEX: DVEC - ДЭК

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.2179
CAGR EPS = 20.34%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 0.2179 * (1 + 20.34%) / (0.21 * 2) = 0.6244

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 20.18
Ebitda Yield = 0.1507
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.69
Debt = 17
Market Cap = 52.48
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 52.48 / (52.48 + 17) = 0.7553
Weight Cost Debt = 100% - 0.7553 = 0.2447
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.88
β = 2.09
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.88 + 2.09 * 5.91 + 12.94 = 0.3419
WACC = (0.69 / 17) * (100% - 0.7553) * (1 - 0.2) + 0.3419 + 0.7553 = 3.48
Terminal Value = Discount (20.18 * (1 + 0.1507) / (3.48 - 0.1507)) = 168.81
Company Value = ∑ (20.18 / (1 + 3.48) ^ 5) = 69.53
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (168.81 + 69.53) / 17207000000 = 13.85

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -2.49
FCF Yield = -0.1449
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.69
Debt = 17
Market Cap = 52.48
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 52.48 / (52.48 + 17) = 0.7553
Weight Cost Debt = 100% - 0.7553 = 0.2447
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.88
β = 2.09
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.88 + 2.09 * 5.91 + 12.94 = 0.3419
WACC = (0.69 / 17) * (100% - 0.7553) * (1 - 0.2) + 0.3419 + 0.7553 = 3.48
Terminal Value = Discount (-2.49 * (1 + -0.1449) / (3.48 - -0.1449)) = -9.97
Company Value = ∑ (-2.49 / (1 + 3.48) ^ 5) = -15.91
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-9.97 + -15.91) / 17207000000 = -1.5