MOEX: ELFV - Энел Россия

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 20.97
Ebitda Yield = 0.1162
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 3.01
Debt = 30
Market Cap = 22.3
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 22.3 / (22.3 + 30) = 0.4264
Weight Cost Debt = 100% - 0.4264 = 0.5736
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = -0.8553
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + -0.8553 * 5.91 + 12.94 = 0.1558
WACC = (3.01 / 30) * (100% - 0.4264) * (1 - 0.2) + 0.1558 + 0.4264 = 8.06
Terminal Value = Discount (20.97 * (1 + 0.1162) / (8.06 - 0.1162)) = 445.52
Company Value = ∑ (20.97 / (1 + 8.06) ^ 5) = 66.76
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (445.52 + 66.76) / 35372000000 = 14.48

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.3368
FCF Yield = -0.0186
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 3.01
Debt = 30
Market Cap = 22.3
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 22.3 / (22.3 + 30) = 0.4264
Weight Cost Debt = 100% - 0.4264 = 0.5736
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = -0.8553
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + -0.8553 * 5.91 + 12.94 = 0.1558
WACC = (3.01 / 30) * (100% - 0.4264) * (1 - 0.2) + 0.1558 + 0.4264 = 8.06
Terminal Value = Discount (0.3368 * (1 + -0.0186) / (8.06 - -0.0186)) = 2.26
Company Value = ∑ (0.3368 / (1 + 8.06) ^ 5) = 1.3987
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (2.26 + 1.3987) / 35372000000 = 0.1035

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.13
CAGR EPS = 4.81
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 0.13 * (1 + 4.81) / (0.16 * 2) = 0.4258

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 17.88
Net Income Yield = 0.3108
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 3.01
Debt = 30
Market Cap = 22.3
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 22.3 / (22.3 + 30) = 0.4264
Weight Cost Debt = 100% - 0.4264 = 0.5736
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = -0.8553
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + -0.8553 * 5.91 + 12.94 = 0.1558
WACC = (3.01 / 30) * (100% - 0.4264) * (1 - 0.2) + 0.1558 + 0.4264 = 8.06
Avg P/E = 6.92
Fair cap = 17.88 * (1 + 0.3108) / (8.06 - 0.3108) * 6.92 = 83969603128.8
Price = 83969603128.8 / 35372000000 = 2.37