MOEX: ELFV - Энел Россия

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.1399
CAGR EPS = 38.86%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 0.1399 * (1 + 38.86%) / (0.21 * 2) = 0.4627

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 10.09
Ebitda Yield = -0.0364
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 3.01
Debt = 29.36
Market Cap = 20.28
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 20.28 / (20.28 + 29.36) = 0.4085
Weight Cost Debt = 100% - 0.4085 = 0.5915
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 0.4829
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 0.4829 * 5.91 + 12.94 = 0.2441
WACC = (3.01 / 29.36) * (100% - 0.4085) * (1 - 0.2) + 0.2441 + 0.4085 = 8.27
Terminal Value = Discount (10.09 * (1 + -0.0364) / (8.27 - -0.0364)) = 54.9
Company Value = ∑ (10.09 / (1 + 8.27) ^ 5) = 43.38
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (54.9 + 43.38) / 35372000000 = 2.78

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.0238
FCF Yield = -0.4222
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 3.01
Debt = 29.36
Market Cap = 20.28
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 20.28 / (20.28 + 29.36) = 0.4085
Weight Cost Debt = 100% - 0.4085 = 0.5915
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 0.4829
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 0.4829 * 5.91 + 12.94 = 0.2441
WACC = (3.01 / 29.36) * (100% - 0.4085) * (1 - 0.2) + 0.2441 + 0.4085 = 8.27
Terminal Value = Discount (0.0238 * (1 + -0.4222) / (8.27 - -0.4222)) = 0.0183
Company Value = ∑ (0.0238 / (1 + 8.27) ^ 5) = 0.4051
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.0183 + 0.4051) / 35372000000 = 0.012