MOEX: FEES - ФСК ЕЭС

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 1470.41
Ebitda Yield = 0.2272
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 11.3
Debt = 646.6
Market Cap = 276.3
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 276.3 / (276.3 + 646.6) = 0.2994
Weight Cost Debt = 100% - 0.2994 = 0.7006
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 1.626
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 1.626 * 5.91 + 12.94 = 0.3024
WACC = (11.3 / 646.6) * (100% - 0.2994) * (1 - 0.2) + 0.3024 + 0.2994 = 1.4844
Terminal Value = Discount (1470.41 * (1 + 0.2272) / (1.4844 - 0.2272)) = 7892.82
Company Value = ∑ (1470.41 / (1 + 1.4844) ^ 5) = 4840.8
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (7892.82 + 4840.8) / 2113460000000 = 6.03

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 9.94
FCF Yield = -0.1187
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 11.3
Debt = 646.6
Market Cap = 276.3
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 276.3 / (276.3 + 646.6) = 0.2994
Weight Cost Debt = 100% - 0.2994 = 0.7006
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 1.626
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 1.626 * 5.91 + 12.94 = 0.3024
WACC = (11.3 / 646.6) * (100% - 0.2994) * (1 - 0.2) + 0.3024 + 0.2994 = 1.4844
Terminal Value = Discount (9.94 * (1 + -0.1187) / (1.4844 - -0.1187)) = 60.99
Company Value = ∑ (9.94 / (1 + 1.4844) ^ 5) = 62.47
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (60.99 + 62.47) / 2113460000000 = 0.0584

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.08
CAGR EPS = 11.18
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 0.08 * (1 + 11.18) / (0.16 * 2) = 0.1015

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 266.9
Net Income Yield = 0.106
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 11.3
Debt = 646.6
Market Cap = 276.3
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 276.3 / (276.3 + 646.6) = 0.2994
Weight Cost Debt = 100% - 0.2994 = 0.7006
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 1.626
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 1.626 * 5.91 + 12.94 = 0.3024
WACC = (11.3 / 646.6) * (100% - 0.2994) * (1 - 0.2) + 0.3024 + 0.2994 = 1.4844
Avg P/E = 2.72
Fair cap = 266.9 * (1 + 0.106) / (1.4844 - 0.106) * 2.72 = 674300658298.27
Price = 674300658298.27 / 2113460000000 = 0.3191