MOEX: FEES - ФСК ЕЭС

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.0763
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 0.0763 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 0.0729

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 784.51
Ebitda Yield = 0.0823
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 646.55
Market Cap = 221.66
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 221.66 / (221.66 + 646.55) = 0.2553
Weight Cost Debt = 100% - 0.2553 = 0.7447
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 2.61
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 2.61 * 5.91 + 12.94 = 0.3665
WACC = (0 / 646.55) * (100% - 0.2553) * (1 - 0.2) + 0.3665 + 0.2553 = 0.0936
Terminal Value = Discount (784.51 * (1 + 0.0823) / (0.0936 - 0.0823)) = 10384.51
Company Value = ∑ (784.51 / (1 + 0.0936) ^ 5) = 3359.63
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (10384.51 + 3359.63) / 2113460000000 = 6.5

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 11.7
FCF Yield = -0.0895
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 646.55
Market Cap = 221.66
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 221.66 / (221.66 + 646.55) = 0.2553
Weight Cost Debt = 100% - 0.2553 = 0.7447
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 2.61
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 2.61 * 5.91 + 12.94 = 0.3665
WACC = (0 / 646.55) * (100% - 0.2553) * (1 - 0.2) + 0.3665 + 0.2553 = 0.0936
Terminal Value = Discount (11.7 * (1 + -0.0895) / (0.0936 - -0.0895)) = 117.29
Company Value = ∑ (11.7 / (1 + 0.0936) ^ 5) = 71.01
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (117.29 + 71.01) / 2113460000000 = 0.0891

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 294.62
Net Income Yield = 0.128
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 646.55
Market Cap = 221.66
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 221.66 / (221.66 + 646.55) = 0.2553
Weight Cost Debt = 100% - 0.2553 = 0.7447
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 2.61
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 2.61 * 5.91 + 12.94 = 0.3665
WACC = (0 / 646.55) * (100% - 0.2553) * (1 - 0.2) + 0.3665 + 0.2553 = 0.0936
Avg P/E = 1.41
Fair cap = 294.62 * (1 + 0.128) / (0.0936 - 0.128) * 1.41 = 413464586234.25
Price = 413464586234.25 / 2113460000000 = 0.1956