MOEX: FESH - ДВМП

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 12.77
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 12.77 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 39.91

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 184.47
Ebitda Yield = 0.2804
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.9
Debt = 33.07
Market Cap = 205.58
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 205.58 / (205.58 + 33.07) = 0.8614
Weight Cost Debt = 100% - 0.8614 = 0.1386
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 1.7604
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 1.7604 * 5.91 + 12.94 = 0.3163
WACC = (1.9 / 33.07) * (100% - 0.8614) * (1 - 0.2) + 0.3163 + 0.8614 = 4.83
Terminal Value = Discount (184.47 * (1 + 0.2804) / (4.83 - 0.2804)) = 803.79
Company Value = ∑ (184.47 / (1 + 4.83) ^ 5) = 508.14
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (803.79 + 508.14) / 2951000000 = 444.57

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 54.42
FCF Yield = -2.2
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.9
Debt = 33.07
Market Cap = 205.58
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 205.58 / (205.58 + 33.07) = 0.8614
Weight Cost Debt = 100% - 0.8614 = 0.1386
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 1.7604
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 1.7604 * 5.91 + 12.94 = 0.3163
WACC = (1.9 / 33.07) * (100% - 0.8614) * (1 - 0.2) + 0.3163 + 0.8614 = 4.83
Terminal Value = Discount (54.42 * (1 + -2.2) / (4.83 - -2.2)) = -22.91
Company Value = ∑ (54.42 / (1 + 4.83) ^ 5) = 34.75
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-22.91 + 34.75) / 2951000000 = 4.01

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 447.47
Net Income Yield = 0.6402
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.9
Debt = 33.07
Market Cap = 205.58
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 205.58 / (205.58 + 33.07) = 0.8614
Weight Cost Debt = 100% - 0.8614 = 0.1386
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 1.7604
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 1.7604 * 5.91 + 12.94 = 0.3163
WACC = (1.9 / 33.07) * (100% - 0.8614) * (1 - 0.2) + 0.3163 + 0.8614 = 4.83
Avg P/E = 2.37
Fair cap = 447.47 * (1 + 0.6402) / (4.83 - 0.6402) * 2.37 = 838458836739.03
Price = 838458836739.03 / 2951000000 = 284.13