MOEX: FESH - ДВМП

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 233.14
Ebitda Yield = 0.3418
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.9
Debt = 26.5
Market Cap = 255
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 255 / (255 + 26.5) = 0.9059
Weight Cost Debt = 100% - 0.9059 = 0.0941
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 0.4651
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 0.4651 * 5.91 + 12.94 = 0.2338
WACC = (1.9 / 26.5) * (100% - 0.9059) * (1 - 0.2) + 0.2338 + 0.9059 = 5.9
Terminal Value = Discount (233.14 * (1 + 0.3418) / (5.9 - 0.3418)) = 830.54
Company Value = ∑ (233.14 / (1 + 5.9) ^ 5) = 576.26
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (830.54 + 576.26) / 2951000000 = 476.72

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 11.46
FCF Yield = -1.8762
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.9
Debt = 26.5
Market Cap = 255
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 255 / (255 + 26.5) = 0.9059
Weight Cost Debt = 100% - 0.9059 = 0.0941
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 0.4651
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 0.4651 * 5.91 + 12.94 = 0.2338
WACC = (1.9 / 26.5) * (100% - 0.9059) * (1 - 0.2) + 0.2338 + 0.9059 = 5.9
Terminal Value = Discount (11.46 * (1 + -1.8762) / (5.9 - -1.8762)) = -3.9
Company Value = ∑ (11.46 / (1 + 5.9) ^ 5) = 13.95
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-3.9 + 13.95) / 2951000000 = 3.41

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 12.8
CAGR EPS = 36.31
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 12.8 * (1 + 36.31) / (0.16 * 2) = 54.52

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 521.3
Net Income Yield = 0.691
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.9
Debt = 26.5
Market Cap = 255
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 255 / (255 + 26.5) = 0.9059
Weight Cost Debt = 100% - 0.9059 = 0.0941
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 0.4651
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 0.4651 * 5.91 + 12.94 = 0.2338
WACC = (1.9 / 26.5) * (100% - 0.9059) * (1 - 0.2) + 0.2338 + 0.9059 = 5.9
Avg P/E = 2.35
Fair cap = 521.3 * (1 + 0.691) / (5.9 - 0.691) * 2.35 = 918943331096.36
Price = 918943331096.36 / 2951000000 = 311.4