MOEX: GEMC - ЕМС

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 58
CAGR EPS = 16.09%
Key Rate = 0.18
Excess Key Rate = 2
Price = 58 * (1 + 16.09%) / (0.18 * 2) = 187.04

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 16.65
Ebitda Yield = 0.0956
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.39
Debt = 15.82
Market Cap = 66.33
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 66.33 / (66.33 + 15.82) = 0.8074
Weight Cost Debt = 100% - 0.8074 = 0.1926
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 9.13
β = 1.3323
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 9.13 + 1.3323 * 5.91 + 12.94 = 0.2994
WACC = (1.39 / 15.82) * (100% - 0.8074) * (1 - 0.2) + 0.2994 + 0.8074 = 7.21
Terminal Value = Discount (16.65 * (1 + 0.0956) / (7.21 - 0.0956)) = 549.19
Company Value = ∑ (16.65 / (1 + 7.21) ^ 5) = 56.31
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (549.19 + 56.31) / 90000000 = 6727.84

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 98.71
FCF Yield = 0.6669
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.39
Debt = 15.82
Market Cap = 66.33
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 66.33 / (66.33 + 15.82) = 0.8074
Weight Cost Debt = 100% - 0.8074 = 0.1926
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 9.13
β = 1.3323
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 9.13 + 1.3323 * 5.91 + 12.94 = 0.2994
WACC = (1.39 / 15.82) * (100% - 0.8074) * (1 - 0.2) + 0.2994 + 0.8074 = 7.21
Terminal Value = Discount (98.71 * (1 + 0.6669) / (7.21 - 0.6669)) = 195.29
Company Value = ∑ (98.71 / (1 + 7.21) ^ 5) = 173.79
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (195.29 + 173.79) / 90000000 = 4100.89