MOEX: HHRU - HeadHunter

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 299.6
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 299.6 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 936.25

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 64.3
Ebitda Yield = 0.2988
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.455
Debt = 3.02
Market Cap = 233.6
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 233.6 / (233.6 + 3.02) = 0.9872
Weight Cost Debt = 100% - 0.9872 = 0.0128
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 3.08
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 3.08 * 5.91 + 12.94 = 0.3946
WACC = (0.455 / 3.02) * (100% - 0.9872) * (1 - 0.2) + 0.3946 + 0.9872 = 12.32
Terminal Value = Discount (64.3 * (1 + 0.2988) / (12.32 - 0.2988)) = 266.09
Company Value = ∑ (64.3 / (1 + 12.32) ^ 5) = 137.35
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (266.09 + 137.35) / 50000000 = 8068.72

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 89.26
FCF Yield = 0.4033
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.455
Debt = 3.02
Market Cap = 233.6
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 233.6 / (233.6 + 3.02) = 0.9872
Weight Cost Debt = 100% - 0.9872 = 0.0128
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 3.08
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 3.08 * 5.91 + 12.94 = 0.3946
WACC = (0.455 / 3.02) * (100% - 0.9872) * (1 - 0.2) + 0.3946 + 0.9872 = 12.32
Terminal Value = Discount (89.26 * (1 + 0.4033) / (12.32 - 0.4033)) = 250.12
Company Value = ∑ (89.26 / (1 + 12.32) ^ 5) = 167.95
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (250.12 + 167.95) / 50000000 = 8361.3

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 71.65
Net Income Yield = 0.4249
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.455
Debt = 3.02
Market Cap = 233.6
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 233.6 / (233.6 + 3.02) = 0.9872
Weight Cost Debt = 100% - 0.9872 = 0.0128
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 3.08
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 3.08 * 5.91 + 12.94 = 0.3946
WACC = (0.455 / 3.02) * (100% - 0.9872) * (1 - 0.2) + 0.3946 + 0.9872 = 12.32
Avg P/E = 18.35
Fair cap = 71.65 * (1 + 0.4249) / (12.32 - 0.4249) * 18.35 = 735379863393.25
Price = 735379863393.25 / 50000000 = 14707.6