MOEX: HIMC - Химпром

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 5.1
CAGR EPS = 56.74%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 29.45 + (29.45 * 56.74% / 100) = 46.16

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 7.42
Ebitda Yield = 0.1023
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.349
Debt = 2.58
Market Cap = 5.99
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 5.99 / (5.99 + 2.58) = 0.6991
Weight Cost Debt = 100% - 0.6991 = 0.3009
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 9.92
β = 0
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 9.92 + 0 * 5.91 + 12.94 = 0.2286
WACC = (0.349 / 2.58) * (100% - 0.6991) * (1 - 0.2) + 0.2286 + 0.6991 = 10.91
Terminal Value = Discount (7.42 * (1 + 0.1023) / (10.91 - 0.1023)) = 717.35
Company Value = ∑ (7.42 / (1 + 10.91) ^ 5) = 22.39
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (717.35 + 22.39) / 919000000 = 804.95

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 2.13
FCF Yield = 0.0902
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.349
Debt = 2.58
Market Cap = 5.99
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 5.99 / (5.99 + 2.58) = 0.6991
Weight Cost Debt = 100% - 0.6991 = 0.3009
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 9.92
β = 0
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 9.92 + 0 * 5.91 + 12.94 = 0.2286
WACC = (0.349 / 2.58) * (100% - 0.6991) * (1 - 0.2) + 0.2286 + 0.6991 = 10.91
Terminal Value = Discount (2.13 * (1 + 0.0902) / (10.91 - 0.0902)) = 73.36
Company Value = ∑ (2.13 / (1 + 10.91) ^ 5) = 6.57
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (73.36 + 6.57) / 919000000 = 86.97