MOEX: NFAZ - Нефтекамский автозавод

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 3.87
Ebitda Yield = 0.5549
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1041
Debt = 3.37
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 3.37) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 0.5841
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 0.5841 * 5.91 + 12.94 = 0.2408
WACC = (0.1041 / 3.37) * (100% - 0) * (1 - 0.2) + 0.2408 + 0 = 2.47
Terminal Value = Discount (3.87 * (1 + 0.5549) / (2.47 - 0.5549)) = 10.05
Company Value = ∑ (3.87 / (1 + 2.47) ^ 5) = 8.8
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (10.05 + 8.8) / 8000000 = 2356.29

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 57.91
FCF Yield = 0.6909
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1041
Debt = 3.37
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 3.37) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 0.5841
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 0.5841 * 5.91 + 12.94 = 0.2408
WACC = (0.1041 / 3.37) * (100% - 0) * (1 - 0.2) + 0.2408 + 0 = 2.47
Terminal Value = Discount (57.91 * (1 + 0.6909) / (2.47 - 0.6909)) = 130.11
Company Value = ∑ (57.91 / (1 + 2.47) ^ 5) = 119.47
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (130.11 + 119.47) / 8000000 = 31197.74

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 17.89
CAGR EPS = -12.97
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 17.89 * (1 + -12.97) / (0.16 * 2) = 48.66

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.3217
Net Income Yield = 0.1747
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1041
Debt = 3.37
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 3.37) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 7.69
β = 0.5841
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 7.69 + 0.5841 * 5.91 + 12.94 = 0.2408
WACC = (0.1041 / 3.37) * (100% - 0) * (1 - 0.2) + 0.2408 + 0 = 2.47
Avg P/E = 7.71
Fair cap = 0.3217 * (1 + 0.1747) / (2.47 - 0.1747) * 7.71 = 2194125442.53
Price = 2194125442.53 / 8000000 = 274.27