MOEX: NSVZ - Наука-Связь

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 4.01
CAGR EPS = 729.76%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 4.01 * (1 + 729.76%) / (0.21 * 2) = 79.27

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 3.1
Ebitda Yield = 0.2624
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.164
Debt = 1.48
Market Cap = 7.33
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 7.33 / (7.33 + 1.48) = 0.8321
Weight Cost Debt = 100% - 0.8321 = 0.1679
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.88
β = -0.5909
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.88 + -0.5909 * 5.91 + 12.94 = 0.1833
WACC = (0.164 / 1.48) * (100% - 0.8321) * (1 - 0.2) + 0.1833 + 0.8321 = 8.94
Terminal Value = Discount (3.1 * (1 + 0.2624) / (8.94 - 0.2624)) = 14.73
Company Value = ∑ (3.1 / (1 + 8.94) ^ 5) = 7.68
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (14.73 + 7.68) / 16000000 = 1400.55

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -9.97
FCF Yield = 0.6003
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.164
Debt = 1.48
Market Cap = 7.33
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 7.33 / (7.33 + 1.48) = 0.8321
Weight Cost Debt = 100% - 0.8321 = 0.1679
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.88
β = -0.5909
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.88 + -0.5909 * 5.91 + 12.94 = 0.1833
WACC = (0.164 / 1.48) * (100% - 0.8321) * (1 - 0.2) + 0.1833 + 0.8321 = 8.94
Terminal Value = Discount (-9.97 * (1 + 0.6003) / (8.94 - 0.6003)) = -20.35
Company Value = ∑ (-9.97 / (1 + 8.94) ^ 5) = -17.38
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-20.35 + -17.38) / 16000000 = -2358.02