MOEX: NSVZ - Наука-Связь

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 4.01
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 4.01 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 12.54

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 3.39
Ebitda Yield = 0.2855
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.164
Debt = 1.48
Market Cap = 7.33
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 7.33 / (7.33 + 1.48) = 0.8321
Weight Cost Debt = 100% - 0.8321 = 0.1679
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.58
β = 2.48
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.58 + 2.48 * 5.91 + 12.94 = 0.362
WACC = (0.164 / 1.48) * (100% - 0.8321) * (1 - 0.2) + 0.362 + 0.8321 = 9.09
Terminal Value = Discount (3.39 * (1 + 0.2855) / (9.09 - 0.2855)) = 14.5
Company Value = ∑ (3.39 / (1 + 9.09) ^ 5) = 8.12
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (14.5 + 8.12) / 16000000 = 1413.56

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -1.3404
FCF Yield = 0.0713
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.164
Debt = 1.48
Market Cap = 7.33
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 7.33 / (7.33 + 1.48) = 0.8321
Weight Cost Debt = 100% - 0.8321 = 0.1679
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.58
β = 2.48
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.58 + 2.48 * 5.91 + 12.94 = 0.362
WACC = (0.164 / 1.48) * (100% - 0.8321) * (1 - 0.2) + 0.362 + 0.8321 = 9.09
Terminal Value = Discount (-1.3404 * (1 + 0.0713) / (9.09 - 0.0713)) = -47.3
Company Value = ∑ (-1.3404 / (1 + 9.09) ^ 5) = -4.5
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-47.3 + -4.5) / 16000000 = -3237.62